Шорт и лонг — две основные стратегии трейдеров и инвесторов на фондовом рынке. Лонг позволяет зарабатывать на росте цены активов, а шорт — на ее падении. Понимание механизмов работы длинных и коротких позиций помогает выбрать стратегию в зависимости от ситуации на фондовом рынке и уровня опыта.
Что такое шорт и лонг
В распоряжении инвесторов много рыночных стратегий, позволяющих открывать позиции в расчете на прибыль. К более распространенным и самым понятным относятся направленные стратегии, когда сделку совершают, ожидая повышения или снижения цен по выбранным ценным бумагам.
Чаще инвесторы ставят на рост котировок актива, покупая который они занимают так называемую длинную позицию (или открывают лонг). Более опытные инвесторы могут продавать бумаги в расчете на понижение их котировок. То есть они занимают короткую позицию (или шорт).
Что такое длинная позиция (лонг)
Лонг (long — длинный) — это покупка ценных бумаг и их удержание на неопределенное время в расчете на повышение рыночной стоимости и/или получение дохода от владения. Это самый простой способ заработка от операций на фондовом рынке.
Решение открывать и/или сохранять лонг по какому-то активу зависит, во-первых, от ожидаемой доходности, которая складывается из потенциала роста котировок и выплат по активу (в виде дивидендов или купонов). Во-вторых, от потенциальной эффективности с учетом сопутствующих рисков и расходов, связанных с покупкой и хранением актива.
Механизм работы длинной позиции
Входя в лонг, инвестор рассчитывает на рост котировок актива с течением времени. Доход будет складываться от разницы в ценах покупки и продажи ценной бумаги.
Но рост котировок не гарантирован и может зависеть от многих специфических и системных факторов. Поэтому инвестору надо понимать, с какой целью он входит в лонг и при наступлении каких обстоятельств (факторов) позиция будет закрыта.
В любом случае лонг открывается за счет собственных средств, и длинная позиция может удерживаться неограниченное время. Отсюда и вытекает ее название.
В теории потенциальный доход по лонг позициям ничем не ограничен, тогда как возможные потери ограничиваются вложенным (собственным) капиталом (если не используются заемные средства для инвестирования).
Что такое короткая позиция (шорт)
Если длинные позиции соответствуют понятию инвестиций, то есть это вложение капитала для его сохранения, приумножения и получения дохода, то короткие — больше относятся к спекуляциям.
Из самого названия шорт (short — короткий) можно уже понять, что такие сделки открываются на непродолжительное время. Входя в шорт, инвестор рассчитывает получить прибыль от краткосрочных колебаний котировок актива. Специфика коротких позиций в том, что ставка делается на снижение котировок актива.
Механизм работы короткой позиции
Ключевое отличие шорта сводится к тому, что инвестор, рассчитывая получить прибыль от снижения котировок актива, занимает эту ценную бумагу у других участников рынка (своего брокера, например) и продает, чтобы потом выкупить по более низким котировкам.
Простая продажа актива, которым инвестор владел, открыв длинную позицию, не считается шортом. В рамках коротких позиций инвестор продает именно не принадлежащие ему ценные бумаги.
Риски игры на понижение
Торговля в шорт намного более рискованная, чем в лонг. Котировки могут повыситься, и тогда придется купить эту ценную бумагу по более высокой цене, чтобы исполнить обязательства по ее возврату.
То есть потенциальный доход всегда будет ограничен ценой продажи (теоретически стоимость акции может упасть до нуля), а возможные убытки при этом не ограничены ничем и могут превысить собственный капитал.
Залоговая маржа и принудительное закрытие позиции
Под собственным капиталом понимается залоговая маржа (или залоговый депозит), которую требует другой участник рынка (брокер), когда передает в долг активы. Иначе войти в шорт невозможно.
Брокер на непрерывной основе рассчитывает текущий результат по открытой короткой позиции с учетом цены продажи ценной бумаги и ее текущих котировок.
Если котировки растут и отрицательный результат по открытой шорт позиции приближается к сумме залоговой маржи или становится равен ему, брокер может потребовать внести дополнительное обеспечение или даже принудительно закрыть короткую позицию. Тогда инвестор понесет убытки, которые могут превышать сумму залоговой маржи.
Однако можно получить прибыль, войдя в шорт, если котировки снизятся.
Ключевое отличие шорт от лонга в разной степени сопутствующих рисков. Понимание этого помогает правильно оценивать перспективы и ограничения каждой стратегии.
Длинные позиции не могут принудительно быть закрыты, если бумага куплена только на средства инвестора, независимо от рыночной конъюнктуры. Ничто не мешает просто переждать временное снижение котировок, чтобы потом продать актив по более высокой цене.
На короткой позиции инвестор рискует потерять полностью залоговый депозит, если котировки повысятся, а не упадут, как он рассчитывал, входя в шорт. В этом случае у него может не оказаться достаточного капитала, чтобы переждать временное повышение котировок. Позиция может быть принудительно закрыта, инвестор понесет убытки, даже если котировки потом снова снизятся.
Что выбрать новичку — лонг или шорт
Начинающим инвесторам короткие позиции противопоказаны. Впрочем, они не рекомендуются и опытным. Шорт в чистом виде имеет мало общего с инвестициями, под которыми понимается вложение денег для получения дохода. Сделки шорт больше соответствуют азартным играм, когда игроки ставят на результат (в нашем случае на падение котировок).
Преимущества длинных позиций
Лонг сделки обладают следующими преимуществами перед короткими продажами.
- Они не могут принудительно быть закрыты в зависимости от результата (если не использовать заемные средства).
- Результат по ним складывается не только от изменения курсовой стоимости, но также за счет выплат по отдельному активу.
- По лонг позициям в акциях можно получать дивиденды, а по облигациям — купонные выплаты, что приносит дополнительный доход к курсовому росту стоимости ценной бумаги и/или позволяет компенсировать временные просадки котировок.
Подводя итог, отметим, что лонг позиции в наибольшей степени соответствуют определению инвестирования, так как направлены на прирост капитала с течением времени. Торговля в шорт и в лонг требует разного уровня подготовки: стратегия удержания длинных позиций несет меньше рисков для инвестора по сравнению со стратегиями коротких продаж. Поэтому сделки лонг больше подходят начинающим инвесторам. К шорту чаще прибегают профессиональные участники рынка, например при исполнении клиентских ордеров.
Часто задаваемые вопросы о шорт и лонг
Можно ли одновременно открывать шорт и лонг на один актив?
Да, такая стратегия возможна и называется хеджированием. Инвестор может одновременно держать длинную позицию по акции и открыть короткую, чтобы застраховаться от временного падения цены. Однако это требует значительного капитала и опыта, поскольку надо учитывать комиссии брокера, расходы на залоговую маржу и точно рассчитывать момент закрытия каждой из позиций.
Нужно ли платить налог с прибыли от шорта?
Да, прибыль от коротких продаж облагается налогом на доходы физических лиц по стандартной ставке 13% (или 15% при превышении лимита). По механизму налогообложения шорт не отличается от лонга — брокер выступает налоговым агентом и удерживает налог автоматически при закрытии позиции с прибылью. Убытки от коротких позиций можно учесть при расчете налоговой базы наравне с убытками от длинных позиций.
