Что такое ПИФ и как он работает

ПИФ, или паевый инвестиционный фонд, — это способ вкладывать деньги вместе с другими инвесторами. Управляющая компания собирает средства участников фонда и вкладывает их в акции, облигации или другие активы. По данным Центрального банка, этим инструментом пользуется каждый пятый российский инвестор. Разбираемся, как устроены ПИФы, чем они различаются и на что смотреть при выборе фонда.

Как работают паевые инвестиционные фонды

ПИФы работают по принципу коллективного инвестирования: несколько пайщиков вкладывают деньги в общий фонд, а управляющая компания на эти средства покупает активы — акции, облигации, недвижимость. Взамен каждый инвестор получает пай — долю в имуществе фонда. Чем больше он вкладывает, тем больше паев получает.

Стоимость пая зависит от активов в портфеле. Например, если активы, в которые вложился ПИФ, подорожали, вырастет и цена пая. Инвестор фиксирует доход в момент продажи или погашения паев.

Управляющая компания (УК) решает, какие активы покупать и продавать, чтобы портфель фонда рос. За это она берет комиссию, которая включена в стоимость пая. При этом управляющая компания не действует бесконтрольно. За ее деятельностью следит специализированный депозитарий — независимая организация, которая хранит ценные бумаги фонда и контролирует каждую сделку. Если компания захочет провести операцию, не предусмотренную правилами фонда, депозитарий просто не даст на нее согласия. Права пайщиков на долю в фонде фиксируются в реестре, который ведет тот же депозитарий или специализированный регистратор.

Кроме того, деньги пайщиков не принадлежат управляющей компании: они хранятся на обособленных счетах и не могут быть использованы в личных целях. За этим следит Центральный банк: при выявлении нарушений он может отозвать лицензии как у управляющей компании, так и у депозитария.

В какие активы вкладывают ПИФы

Состав портфеля зависит от стратегии конкретного фонда. Чаще всего ПИФы инвестируют:

в ценные бумаги — акции и облигации российских и иностранных компаний, государственные облигации (ОФЗ);
недвижимость — жилые и коммерческие объекты, склады, бизнес-центры;
драгоценные металлы — как правило, золото;
смешанные портфели — комбинация нескольких классов активов в разных пропорциях.

Стратегия фонда прописана в правилах доверительного управления (ПДУ) — документе, который регистрируется в ЦБ. Отступить от стратегии управляющая компания не может.

Кому подойдет такой инвестиционный инструмент

При покупке пая не обязательно тратить время на анализ и регулярный мониторинг происходящего на рынке. Поэтому такой формат подходит начинающим инвесторам, у которых еще нет опыта самостоятельного подбора активов. Управляющая компания берет эту задачу на себя: формирует портфель, следит за его составом, принимает решения о покупке и продаже ценных бумаг.

Опытные инвесторы, у которых нет времени на изучение отчетности компаний и оценку рисков, тоже могут приобрести один или несколько паев. Такой формат инвестиций позволяет участвовать в рынке, не тратя на это рабочие часы.

Наконец, ПИФы подходят тем, кто хочет диверсифицировать вложения при небольшом капитале. Самостоятельный сбор качественного портфеля обойдется дорого, а один пай дает долю сразу во всех активах фонда. Тем более, порог входа во многие фонды начинается от 100–1000 рублей, а в некоторые открытые ПИФы — от 10 рублей.

Виды ПИФов

Любой паевой фонд занимается коллективным инвестированием. При этом ПИФы различаются по срокам продажи и покупки паев, типам активов, способу управления. Рассказываем все, что нужно знать о классификации паевых фондов.

По условиям выдачи, обмена и погашения паев

Паевые инвестиционные фонды бывают: открытые, интервальные и закрытые.

Открытый ПИФ (ОПИФ) — самый доступный вариант для инвестора. Купить или погасить паи можно в любой рабочий день через управляющую компанию — расчеты занимают несколько рабочих дней. Открытые фонды приобретают ликвидные активы — акции и облигации, которые можно быстро продать при массовом оттоке пайщиков. Подходят тем, кто хочет сохранить возможность вывести деньги в любой момент.
Интервальный ПИФ (ИПИФ) — купить и погасить паи можно только в строго определенные периоды, прописанные в правилах фонда. Интервалы открываются не реже одного раза в год, обычно несколько раз. В остальное время деньги заблокированы в фонде. Такой формат дает управляющей компании больше свободы: можно вкладывать в менее ликвидные активы, не опасаясь внезапных требований о погашении. Подходит инвесторам, которые готовы к ограниченной ликвидности ради потенциально более высокой доходности.
Закрытый ПИФ (ЗПИФ) — паи можно приобрести только на этапе формирования фонда или во время дополнительной эмиссии. Погашение — только по истечении срока действия фонда, который устанавливается правилами: обычно от 3 до 15 лет. В остальное время купить паи можно только у другого пайщика — на вторичном рынке или, если фонд прошел листинг, на бирже. ЗПИФы чаще всего используются для долгосрочных вложений в недвижимость, бизнес или венчурные проекты. Подходит тем, кто готов зафиксировать капитал на длительный срок.

По статусу инвестора

Все ПИФы делятся на две категории: для неквалифицированных инвесторов и для квалифицированных.

Фонды для неквалифицированных инвесторов доступны любому. Сюда входят открытые ПИФы, биржевые фонды и часть закрытых — те, что соответствуют требованиям ЦБ. Такие фонды вкладывают деньги в стандартные активы: акции, облигации, золото, недвижимость. Состав портфеля и риски ограничены регулятором, чтобы защитить пайщиков без опыта.

Фонды для квалифицированных инвесторов работают иначе. Внутри таких фондов могут быть венчурные вложения, доли в стартапах, ценные бумаги непубличных компаний, недвижимость на ранних стадиях девелопмента, сложные кредитные инструменты. Потенциальная доходность выше — но и риски существенно больше. По данным ЦБ, совокупная стоимость чистых активов фондов для квалифицированных инвесторов в 2025 году составила 16,35 трлн рублей — более 84% от всего рынка ПИФов.

Чтобы получить статус квалифицированного инвестора, нужно соответствовать одному из следующих критериев.

Имущество на сумму от 24 млн рублей (при наличии профильного образования или ученой степени — от 12 млн рублей).
Среднегодовой доход за последние два года от 20 млн рублей.
Опыт работы в финансовой организации — от 2 лет, если она сама имеет статус квалифицированной, или от 3 лет в любой другой.
Объем сделок с ценными бумагами не менее 6 млн рублей за год.

Статус присваивает брокер или управляющая компания на основании документов.

С 1 марта 2026 года фонды для квалифицированных инвесторов могут сменить статус и открыться для всех — при условии, что выполнят требования ЦБ и обновят правила доверительного управления.

По объектам вложений

Состав портфеля — главное, что отличает фонды друг от друга. По этому критерию ПИФы делятся на несколько типов.

Фонды акций вкладывают преимущественно в акции российских компаний. Это наиболее рискованный вариант: стоимость пая может резко меняться вслед за рынком. При этом потенциальная доходность выше, чем у консервативных инструментов. Подходят для долгосрочных вложений — от 3–5 лет и более.
Фонды облигаций держат в портфеле долговые ценные бумаги: государственные (ОФЗ) и корпоративные облигации. Риски здесь ниже, чем у фондов акций, но и доходность умереннее. В 2025 году фонды облигаций были наиболее востребованы у инвесторов: приток средств в них составил 756,7 млрд рублей.
Фонды денежного рынка инвестируют в краткосрочные инструменты: операции РЕПО и облигации со сроком погашения до одного года. Доходность по такому типу вложений привязана к ключевой ставке, риск минимален, выйти можно в любой день без потери дохода. Фонд подходит для размещения средств на короткий срок.
Фонды недвижимости (как правило, ЗПИФы) покупают коммерческую или жилую недвижимость — офисы, склады, торговые площади — и получают доход от аренды или перепродажи. Порог входа обычно высокий, вложенные средства замораживаются на весь срок действия фонда.
Смешанные фонды комбинируют несколько классов активов: акции, облигации, инструменты денежного рынка, драгоценные металлы. Пропорции могут меняться в зависимости от ситуации на рынке — в рамках, установленных инвестиционной декларацией. Подходят тем, кто хочет диверсифицировать портфель и оставаться в рамках одного инструмента.
Фонды драгоценных металлов вкладываются в золото. Служат защитным активом в периоды нестабильности.

Биржевые и внебиржевые фонды

Большинство ПИФов — внебиржевые. Это означает, что купить или погасить паи в этих фондах можно только через управляющую компанию или ее агентов. Заявка подается в рабочий день, цена пая рассчитывается один раз в день на основе стоимости чистых активов фонда, деньги поступают на счет в течение нескольких рабочих дней.

БПИФ (биржевой паевой инвестиционный фонд) устроен иначе. Его паи торгуются на Московской бирже как обычные акции: их можно купить и продать в любой момент торговой сессии по рыночной цене. Деньги после продажи поступают на брокерский счет уже на следующий рабочий день. Минимальная сумма входа — стоимость одного пая, она может начинаться от 10 рублей.

Цена пая БПИФа формируется в реальном времени в зависимости от спроса и предложения. За ее стабильностью следит маркетмейкер: специальный участник торгов, который постоянно выставляет заявки на покупку и продажу паев. Благодаря ему цена не сильно отклоняется от реальной стоимости активов фонда. У популярных фондов отклонение минимально, у менее ликвидных — заметнее.

Для покупки паев БПИФ нужен брокерский счет или ИИС. Внебиржевые ПИФы доступны и без него — через сайт или приложение управляющей компании.

Плюсы и минусы инвестиций в ПИФы

ПИФы решают конкретную задачу — дают доступ к рынку без необходимости разбираться в нем самостоятельно. За это инвестор платит комиссией и отдает контроль над портфелем управляющей компании. Вот как выглядит полная картина.

Преимущества	Недостатки
УК с командой аналитиков берет на себя выбор активов и ребалансировку портфеля	Инвестор не влияет на состав портфеля — все решения принимает управляющая компания
Диверсификация от 1 рубля: один пай дает долю сразу во всех активах фонда	Комиссии снижают доходность. Вознаграждение УК составляет от 0,1 до 10% годовых.
Деньги пайщиков хранятся отдельно от имущества УК, каждую сделку контролирует независимый депозитарий	В отличие от банковских вкладов, эти вложения не застрахованы государством
Открытые и биржевые фонды позволяют вывести деньги в любой рабочий день	Закрытые и интервальные фонды замораживают деньги на срок действия фонда или до открытия торгового интервала
ЛДВ (льгота долгосрочного владения) освобождает от налога доход до 3 млн рублей за каждый год владения от 3 лет. ИИС дает вычет или освобождение от налога на доход	Без льгот с дохода удерживается НДФЛ 13–15%

Как выбрать ПИФ

На российском рынке зарегистрировано более 2600 различных фондов. Отсматривать каждый вручную и сопоставлять с конкурентами — долго и не очень продуктивно. Ниже рассказываем, по каким критериям следует выбирать ПИФ.

По цели и горизонту инвестирования. Если вы хотите совершить крупную покупку через 2–3 года, обратите внимание на фонды облигаций или денежного рынка с умеренным риском. При долгосрочных инвестициях на 5–10 лет стоит рассмотреть фонды акций с более высоким потенциалом доходности.
По управляющей компании. У УК должна быть лицензия ЦБ — ее наличие можно проверить в реестре на сайте Банка России. Дополнительный ориентир — членство в реестре НАУФОР.
По исторической доходности. Проанализируйте динамику фонда за прошедшие 3–5 лет: вы увидите, как фонд вел себя в разных рыночных условиях, в том числе в кризисные периоды.
По реальным расходам (TER). Помимо вознаграждения УК, в расходы входят комиссии депозитария, регистратора и аудитора. Все они уже учтены в стоимости пая и суммарно могут существенно снижать доходность. Например, у БПИФ денежного рынка TER составляет около 0,3% годовых, у активно управляемых фондов акций комиссии могут достигать 3–4% и выше. Для внебиржевых ПИФов отдельно учитывайте надбавку при покупке (до 1,5%) и скидку при погашении (до 3%).
По составу активов. Стратегия фонда прописана в правилах доверительного управления (ПДУ) — этот документ должен быть размещен на сайте УК. Убедитесь, что состав портфеля соответствует заявленной стратегии и вашей готовности к риску.
По размеру фонда. Крупный фонд с большим объемом СЧА, как правило, более устойчив и ликвиден. Маленький фонд с активами в несколько миллионов рублей может нести повышенные операционные риски.

Как приобрести пай

Купить пай можно двумя способами: через биржу или напрямую через управляющую компанию.

Через биржу для БПИФ и части ЗПИФ с биржевым обращением. Вам нужно:

Открыть брокерский счет или ИИС — например на сайте «Цифра брокер».
Найти нужный фонд по тикеру.
Купить паи в торговом приложении — как обычные акции.

Через управляющую компанию или агента — для ОПИФ и ИПИФ. Вам нужно:

Зарегистрироваться на сайте УК или обратиться к агенту (чаще всего это банк).
Выбрать фонд и подать заявку на покупку.
Перевести деньги — паи будут зачислены в течение нескольких рабочих дней.

Способы заработка на ПИФах

Заработать на ПИФах можно двумя способами: через рост стоимости пая или через промежуточные выплаты дохода.

Рост стоимости пая — наиболее распространенный способ. Пока инвестор держит паи, прибыль не фиксируется. Разница между ценой покупки и продажи становится заработком. При такой стратегии лучше выбирать долгосрочные вложения в паи — тогда краткосрочные колебания рынка сглаживаются.

Например, инвестор купил 100 паев, каждый из которых стоил 1000 рублей — соответственно, на покупку было потрачено 100 тысяч рублей. Через три года стоимость каждого пая выросла до 1400 рублей. При продаже паев инвестор получил 140 тысяч рублей. Значит, его доход — 40 000 рублей до вычета налогов и комиссий.

Промежуточные выплаты дохода — менее распространенный вариант. С 2022 года такая возможность появилась у открытых фондов, но чаще всего ее используют ЗПИФы недвижимости. В этом случае арендные платежи от объектов в составе фонда могут периодически распределяться между пайщиками. Периодичность и условия выплат прописаны в правилах доверительного управления.

Налогообложение паев

При погашении или продаже паев с полученного дохода удерживается НДФЛ. Доходы от операций с ценными бумагами облагаются по отдельной шкале: 13% — с суммы до 2,4 млн рублей, 15% — с суммы сверх 2,4 млн рублей. При этом доход от паев считается отдельно от трудового дохода. В большинстве случаев налог на инвестиции рассчитывает и удерживает УК или брокер — а если вам нужно самостоятельно заполнить декларацию 3-НДФЛ по инвестициям, прочитайте нашу инструкцию.

Льгота долгосрочного владения (ЛДВ)

Если инвестор владел паями 3 года или более, он может не платить НДФЛ с части дохода. Максимальная сумма ЛДВ — 3 млн рублей за каждый полный год владения. В таком случае при сроке 3 года под льготу попадает до 9 млн рублей дохода, при 4 годах — до 12 млн, и так далее. Если доход превысил этот лимит, налог платится только с суммы превышения.

Важные ограничения, которые вступили в силу с 2025 года:

ЛДВ распространяется только на ценные бумаги компаний, зарегистрированных в России или странах ЕАЭС, которые обращаются на российских биржах.
ЛДВ больше не применяется к паям и ценным бумагам, которые раньше находились на ИИС. Если вы закрываете ИИС и переводите паи на брокерский счет, вам придется платить НДФЛ с дохода.
ЛДВ действует только на брокерском счете, не на ИИС.

На промежуточные выплаты дохода (например у ЗПИФ недвижимости) ЛДВ не распространяется — налог удерживается со всей суммы выплаты.

ИИС

С помощью брокера можно купить паи, которые будут отображаться на ИИС-3. По ним будут действовать следующие льготы.

Если у вас есть официальная зарплата и вы уплатили НДФЛ, ФНС может вернуть вам ранее уплаченный налог с суммы взносов до 400 тысяч рублей в год. При ставке 13% вы сможете получить до 52 тысяч рублей в год, при ставке 15% — до 60 тысяч.
Также можно использовать освобождение инвестиционного дохода от налога — вернуть до 30 млн рублей за весь срок действия счета.

Минимальный срок владения для получения льгот — 5 лет для счетов, открытых в 2024–2026 годах. Владельцы старых ИИС-1 и ИИС-2 могут перевести их в новый тип или продолжать пользоваться прежними условиями до истечения срока.

Паевые инвестиционные фонды — один из способов выйти на финансовый рынок без глубокого погружения в тему. Достаточно продумать стратегию, а затем выбрать подходящий фонд. Начать инвестировать можно уже сегодня — достаточно открыть брокерский счет на сайте «Цифра брокер».

Ссылка скопирована