Облигации считают одним из самых понятных инструментов на рынке. Это способ дать деньги в долг государству или компании и получить доход по заранее известной ставке. Разбираем, что такое облигация и как зарабатывать на ней.
Что такое облигации
Облигации — это долговые ценные бумаги, которые выпускают компании, банки или государство, чтобы привлечь деньги. Покупая облигацию, инвестор фактически дает деньги в долг эмитенту и получает право на их возврат вместе с процентами в установленный срок. Простыми словами, облигации — это способ занять средства у инвесторов на долгий срок.
Интерес к облигациям растет. По данным РБК, в июле 2025 года частные инвесторы вложили в облигации около 206 млрд рублей — в три раза больше, чем годом ранее. Такой рост интереса совпадает с расширением рынка: по данным ЦБ, общий объем облигационного долга превысил 59 трлн рублей — это показатель стабильного спроса и активности эмитентов.
Основные характеристики облигаций
У любой облигации есть базовые параметры: номинал, купон, ставка и срок погашения. Именно они определяют, сколько инвестор заработает, когда получит выплаты и как изменится цена облигации на рынке.
Номинал и рыночная цена
Номинал — это сумма, которую эмитент обязуется вернуть инвестору в дату погашения. От нее рассчитываются купонные выплаты и доходность. На рублевом рынке номинал большинства облигаций составляет 1000 рублей — так выпускаются и госбумаги, и корпоративные, например, банковские.
У еврооблигаций номинал выражен в иностранной валюте. Для широкого круга европейских инвесторов доступны корпоративные еврооблигации — их, как правило, можно приобрести за 1000 долларов или евро. Суверенные транши дороже: их номинал обычно составляет 100 тысяч долларов или евро.
Рыночная цена показывает, сколько облигация стоит на бирже в данный момент. На нее влияют ключевая ставка Банка России, надежность эмитента и общая ситуация на рынке. Когда ЦБ повышает ставку, новые облигации приносят большую доходность, а старые выпуски дешевеют. При снижении ставки все происходит наоборот, цена старых бумаг растет.
Например, инвестор купил облигацию с доходностью 10% годовых. Через месяц ЦБ поднял ключевую ставку до 14%. На рынке появились более выгодные предложения, и цена старой облигации снизилась, чтобы ее доходность стала сопоставимой с новыми выпусками.
Купон и купонная ставка
Купон — это процент от номинала, который эмитент выплачивает инвестору в качестве дохода. Обычно график и ставка купона фиксируются при размещении: например, раз в полгода по 7% годовых от номинала. В отличие от банковского вклада, купон начисляется не на всю сумму инвестиций, а на номинал каждой облигации. Размер выплаты может меняться, если купонная ставка плавающая.
Купонная ставка показывает, сколько процентов годовых инвестор получает от номинала. Она бывает:
-
фиксированной — одинаковой на всём сроке обращения, например, 10% годовых;
-
плавающей — привязанной к рыночным показателям, чаще к ключевой ставке Банка России — в этом случае доход может увеличиваться или снижаться вместе с изменением ставки ЦБ.
Важно не путать купонную ставку с купонной выплатой. Второй термин подразумевает сумму, которую инвестор получает по расписанию: раз в месяц, квартал, полгода или год. Чем чаще выплаты, тем ровнее распределяется доход, но тем сложнее учитывать реинвестирование купонов при подсчете общей доходности.
У большинства российских облигаций есть купонные выплаты, но встречаются и бескупонные — дисконтные бумаги, где доход формируется за счет разницы между ценой покупки и номиналом. Например, бумагу с номиналом 1000 рублей можно купить у эмитента за 900 рублей и получить 100 рублей прибыли в дату погашения.
Дата погашения, дюрация и амортизация
Дата погашения — момент, когда эмитент возвращает инвестору номинальную стоимость облигации. Этот параметр фиксируется в условиях выпуска и позволяет заранее рассчитать срок вложения и ожидаемый доход. Чем короче срок до погашения, тем меньше влияние рыночных колебаний на цену бумаги.
Дюрация показывает, за какой срок инвестор в среднем возвращает вложенные деньги с учетом купонных выплат и погашения номинала. Этот показатель отражает период окупаемости облигации и одновременно показывает, насколько ее рыночная цена чувствительна к изменению ключевой ставки.
Дюрацию измеряют в годах или днях. Чем она длиннее, тем сильнее цена реагирует на движение ставок: при росте доходности бумаги дешевеют, при снижении — дорожают.
Амортизация — это частичное погашение номинала до окончания срока обращения облигации. Это помогает эмитенту равномерно распределять выплаты, а инвестору — вернуть часть капитала раньше.
Эти параметры помогают инвестору понимать, как ведет себя облигация при изменении рыночных условий и насколько предсказуем ее доход во времени.
Как работают облигации
Допустим, компания «Аркадия» в 2025 году выпускает облигации, чтобы купить новое оборудование. Она предлагает инвесторам бумаги номиналом 1000 рублей с доходностью 17% годовых и сроком обращения один год. Инвесторы покупают эти облигации при размещении — фактически дают «Аркадии» деньги в долг. В обмен компания обязуется выплачивать купоны и вернуть номинал в конце срока.
После выпуска облигации обращаются на бирже. Их можно приобрести у других инвесторов, если не успел на первичное размещение. Рыночная цена зависит от ситуации на рынке и ключевой ставки: когда ЦБ повышает ставку, новые выпуски становятся выгоднее, и старые дешевеют.
Купонные выплаты поступают по графику, например, раз в полгода. Размер купона определяется при выпуске и выражается в процентах от номинала. Когда наступает срок погашения, эмитент возвращает инвестору номинальную стоимость. Если облигацию продали раньше, доход получает новый владелец.
Так выглядит стандартный цикл: выпуск — обращение на рынке — получение купонов — возврат номинала.
Из чего складывается доход по облигациям
Доход по облигации формируется из двух частей — купонных выплат и изменения рыночной цены бумаги.
Купон, или купонная выплата — это фиксированный процент от номинала, который эмитент перечисляет инвестору по установленному графику. Его размер и частота известны заранее.
Вторая часть прибыли может возникнуть при продаже облигации на бирже. Если цена продажи выше цены покупки — разница станет дополнительным доходом. Например, инвестор купил облигацию дешевле номинала, а получил погашение полной стоимости.
Иногда общая доходность выше, если купонные выплаты реинвестируются — то есть направляются на покупку новых облигаций. Такой эффект учитывают при расчете доходности к погашению, о которой расскажем дальше.
Как рассчитывается доходность облигаций
Доходность показывает, сколько инвестор действительно зарабатывает на облигации, а не просто номинальную ставку купона. Она отражает совокупный результат: купонные выплаты, цену покупки, срок до погашения и возможную разницу между рыночной и номинальной стоимостью.
Текущая доходность
Текущая доходность показывает, какой процент годовых приносит облигация по купонным выплатам при ее текущей рыночной цене. Этот показатель помогает сравнивать бумаги на рынке «здесь и сейчас».
Если облигация торгуется ниже номинала, доходность будет выше — инвестор получает тот же купон при меньших затратах. Если цена выше номинала, фактическая доходность снижается. Показатель не учитывает изменение рыночной стоимости или дату следующего купона, но дает быстрое представление о том, насколько выгодна покупка.
Для более точной оценки применяют модифицированную текущую доходность — она показывает, как на итог влияет время до ближайшей выплаты. Чем ближе купон, тем выше реальная отдача за год.
Доходность к погашению
Доходность к погашению (YTM) показывает, сколько процентов годовых получит инвестор, если будет держать облигацию до конца срока. Она учитывает все купонные выплаты, разницу между ценой покупки и номиналом, а также оставшийся срок обращения.
Такой показатель помогает сравнивать бумаги с разными ставками и сроками на единой основе. Если облигацию можно выкупить досрочно, брокеры ориентируются на доходность к оферте — к ближайшему событию погашения.
Различают простую и эффективную доходность к погашению. Первая подходит для быстрой оценки — без учета сложных процентов и точных дат купонов. Эффективная доходность точнее: она отражает реинвестирование купонных выплат и показывает, сколько инвестор заработает, если направит средства на покупку новых бумаг.
Посчитать оба варианта можно в калькуляторе облигаций на сайте Московской биржи — достаточно указать цену покупки, номинал и параметры купона, чтобы увидеть реальную доходность к дате погашения.
Какие бывают виды облигаций
Облигации — долговые ценные бумаги — бывают нескольких видов. В зависимости от эмитента, валюты выпуска и условий обращения они могут сильно отличаться по доходности, риску и особенностям. Ниже рассмотрим основные виды облигаций, чтобы понимать, как они работают, кому подходят и чем различаются.
Государственные и муниципальные облигации
Государственные облигации выпускает федеральный центр, муниципальные — регионы и города. Их кредитное качество рынком обычно оценивается выше, чем у большинства корпоративных эмитентов. При этом риск по ним все равно существует — он зависит от бюджетной дисциплины и макроусловий.
Задача таких выпусков — привлечь средства в бюджет и финансировать программы экономики. Для инвестора это способ разместить деньги с предсказуемым графиком выплат и, как правило, более низкой ставкой по сравнению с корпоративными бумагами. Доход формируется купонами; валюта и дата погашения указаны в условиях выпуска.
Муниципальные облигации устроены схожим образом, но их доходность часто выше из-за дополнительной премии за риск региона по сравнению с федеральным уровнем. Такие бумаги используют для инфраструктурных проектов и нужд местных бюджетов.
Корпоративные облигации
Корпоративные облигации выпускают частные компании и банки, чтобы привлечь средства для развития, рефинансирования долгов или текущей деятельности. По сути, это способ получить финансирование без участия акционеров или кредитов.
Доход инвестору приносят купонные выплаты и возможная разница между рыночной ценой и номиналом. Ставки по корпоративным облигациям обычно выше, чем по государственным, потому что риск эмитента выше: надежность зависит от финансового состояния компании, отрасли и ситуации на рынке.
Такие бумаги разнообразны по срокам, валюте и уровню доходности. Есть облигации с фиксированным или плавающим купоном, амортизационные выпуски, где номинал погашается частями, и бессрочные. Корпоративные облигации широко обращаются на бирже и подходят инвесторам, которые готовы принять умеренный риск ради большей доходности.
Еврооблигации
Еврооблигации — это долговые бумаги, выпущенные не в стране эмитента и номинированные в иностранной валюте, например, в долларах или евро. Они работают по законам международного права и обращаются через мировые расчетные системы.
Доход формируется стандартно через купонные выплаты и изменение цены на рынке. Но здесь добавляется валютный риск: курс валюты облигации к рублю влияет на конечную прибыль.
С 2022 года иностранные расчетные системы вроде Euroclear и Clearstream фактически закрыты для большинства российских инвесторов. Поэтому сейчас на российском рынке часто используют замещающие облигации — выпуск по российским правилам, с условиями, близкими к оригинальным евро-долговым бумагам. Они обращаются и рассчитываются в российской инфраструктуре, но условия каждого выпуска зависят от эмитента и действующего законодательства.
Чем облигации отличаются от акций
Облигации (бонды) — это долг эмитента перед инвестором, акции — доля в компании. На первый взгляд они похожи: обе торгуются на бирже, приносят доход и подходят для долгосрочных вложений. Из-за этой схожести начинающим инвесторам бывает трудно понять разницу между ними.
Главное отличие в сути владения: облигация подтверждает долг, а акция — право на часть бизнеса. От этого зависят уровень дохода, риск и способ получения прибыли. Чтобы увидеть разницу наглядно, сравним основные параметры в таблице.
|
|
Облигации |
Акции |
|
Суть |
Это долг. Инвестор дает деньги в долг эмитенту и получает их обратно с процентами. |
Это доля в компании. Инвестор становится совладельцем бизнеса. |
|
Права инвестора |
Право на возврат номинала и получение купонов. Участия в управлении компанией нет. |
Право голосовать на собрании акционеров и получать дивиденды. |
|
Доход |
Купонные выплаты и возможная разница между ценой покупки и погашения. |
Дивиденды и прибыль от роста рыночной цены акций. |
|
Доходность |
Обычно фиксирована и предсказуема, определяется ставкой при размещении. |
Не фиксируется, зависит от результатов компании и рынка. |
|
Риски |
Ниже: зависят от надежности эмитента и уровня ставок. |
Выше: связаны с волатильностью рынка и прибылью компании. |
|
Срок |
Есть дата погашения (от нескольких месяцев до десятков лет). |
Пока компания существует, ее акции обращаются на бирже. Срок инвестирования определяется стратегией инвестора. |
|
Цели инвестиций |
Стабильный доход и сохранение капитала. |
Рост капитала и участие в развитии бизнеса. |
Риски при инвестировании в облигации
Облигации относятся к консервативным инструментам, но полностью безрисковых вложений не бывает. На цену и доходность бумаг влияют рыночные условия, финансовое положение эмитента и поведение инвесторов.
Рыночный риск. Поскольку облигации торгуются на бирже, их стоимость меняется. Если процентные ставки в экономике растут, цена бумаг падает: инвесторы предпочитают новые выпуски с более высокой доходностью. При снижении ставок ситуация обратная — цена облигаций растет.
Инвестору очень важно отслеживать рыночную цену: если продать облигацию до погашения, можно как заработать на росте, так и потерять при падении. Если держать бумагу до конца срока, эмитент всё равно выплатит номинал.
Кредитный риск. Эмитент может столкнуться с трудностями и не выплатить купон или номинал. Такое событие называют дефолтом. Его вероятность зависит от финансового состояния компании или региона, объема долгов и стабильности денежного потока. При угрозе дефолта цена бумаг на рынке обычно падает задолго до фактической остановки выплат. Чтобы оценить надежность эмитента, инвесторы ориентируются на кредитные рейтинги — их присваивают агентства вроде «Эксперт РА» и АКРА. Чем выше рейтинг, тем ниже риск невыплат.
Риск реструктуризации. Иногда эмитент предлагает инвесторам обменять старые облигации на новые, с измененными ставками или сроками. Это помогает избежать дефолта, но условия могут оказаться менее выгодными. Решение принимают держатели облигаций на собрании: если большинство согласится, новые условия распространяются на всех, включая тех, кто не голосовал.
Риск ликвидности. Не все выпуски активно торгуются. Если спрос на бумагу низкий, продать ее по справедливой цене бывает сложно, особенно в моменты падения рынка. Такая ситуация усиливает другие риски: даже если инвестор хочет зафиксировать прибыль или ограничить убытки, сделать это бывает трудно из-за слабого спроса. Чтобы снизить риск, инвесторы оценивают надежность эмитента, распределяют капитал между разными выпусками и сроками погашения, а часть портфеля держат в государственных облигациях — они обычно стабильнее корпоративных.
Налогообложение дохода от облигаций
Доход по облигациям облагается НДФЛ по ставке 13%. Налог удерживается с купонных выплат и с разницы между ценой покупки и продажи или погашения, если бумага подорожала. Эти виды дохода рассчитываются отдельно: убыток от снижения стоимости нельзя зачесть против налога на купоны.
Если облигация куплена в середине купонного периода, инвестор выплачивает продавцу накопленный купонный доход, а при ближайшей выплате получает всю сумму — налог удерживается со всей выплаты, включая часть, начисленную до покупки.
Для облигаций с повышенным доходом действует особое правило: если ставка купонного дохода превышает ключевую ставку Банка России более чем на 5 п. п., с превышения взимается налог 35%. По бумагам в иностранной валюте дополнительно облагается курсовая разница — если при пересчете в рубли цена продажи выше цены покупки.
Чтобы оценить чистый результат, из совокупного дохода вычитают комиссии и сборы брокера, затем применяют налог. На практике это снижает итоговую доходность примерно на 13%, если нет льгот или зачетов по портфелю.
Как выбрать облигации для своего портфеля
Выбор облигаций зависит от цели инвестиций и отношения к риску. При покупке важно учитывать не только ставку и срок, но и надежность эмитента, условия обращения и ликвидность бумаг.
Надежность эмитента
Надежность — ключевой параметр при выборе облигаций. Она отражает, насколько стабилен эмитент и способен выполнять обязательства по выплатам. Оценить можно по кредитным рейтингам, финансовым отчётам и истории предыдущих выпусков.
Государственные облигации и бумаги крупных компаний обычно считаются менее рискованными, чем выпуски небольших эмитентов, но и доходность у них ниже. Оптимальный подход — сочетать разные типы бумаг: часть портфеля направить в надежные активы, а остальное — в более доходные корпоративные облигации. Это помогает сбалансировать риск и потенциальную прибыль.
Доходность и срок погашения
Доходность показывает, сколько инвестор заработает с учетом купонов и разницы между ценой покупки и погашением. При выборе важно ориентироваться не на номинальную ставку, а на доходность к погашению — она отражает полную отдачу вложений.
Облигации с небольшим сроком обращения подойдут тем, кто планирует вернуть вложенные деньги в ближайшее время и хочет снизить влияние колебаний процентных ставок.
Бумаги с более долгим сроком помогают зафиксировать повышенную доходность на несколько лет, но сильнее реагируют на изменение рыночной конъюнктуры.
В сбалансированном портфеле обычно сочетают выпуски с разными сроками — это делает поток выплат стабильнее и снижает риск.
Ликвидность и минимальный лот
Ликвидность показывает, насколько легко продать облигацию на рынке без потери в цене. Чем активнее выпуск торгуется, тем проще выйти из позиции при изменении рыночной ситуации.
Минимальный лот определяет, сколько бумаг можно купить в одной сделке и, соответственно, какой капитал нужен для входа. У государственных облигаций лоты часто меньше, поэтому они доступны широкому кругу инвесторов. Корпоративные выпуски могут требовать большего объема вложений, но компенсируются более высокой доходностью.
Выбирая облигации, важно учитывать все параметры: надежность эмитента, срок обращения, доходность и ликвидность. Тогда инвестиции будут приносить стабильный доход и сохранять баланс между риском и результатом. Также перед покупкой полезно посмотреть пример облигаций с разными сроками и доходностью: это помогает оценить, как изменится результат при росте или снижении ставок.
На сайте «Цифра брокер» можно открыть брокерский счет для инвестиций на бирже и подобрать облигации, которые соответствуют вашим целям и стратегии.
