IPO (сокращение от англ. Initial Public Offering) — это первичное размещение акций на бирже. Процесс продажи компанией или ранними инвесторами акций на фондовом рынке, в результате которого компания становится публичной, а бумаги — доступными широкому кругу инвесторов. Список посредников в этой сделке включает андеррайтеров, биржу, брокеров, аудиторов, PR-службы, юридическую поддержку и других.
Для компании продажа акций не просто альтернатива долговому финансированию, которое отягощает компанию регулярными процентными платежами, это шаг на новый уровень: вместе со статусом публичной, компания получает массу других преимуществ.
- Улучшение репутации перед партнерами и кредиторами.
- Возможность определения рыночной цены бизнеса.
- Большая прозрачность бизнеса, что увеличивает эффективность.
- В дальнейшем компания может проводить вторичные размещения для финансирования новых инвестиционных проектов.
- Ликвидность бумаг и возможность определения рыночной цены позволяют использовать собственные акции как альтернативу денег, оплачивать сделки слияния и поглощения (M&A), выплачивать бонусы сотрудникам.
Однако вместе с этим, компания приобретает множество дополнительных обязательств как перед тысячами новых инвесторов, так и перед регулирующими органами.
Так как продавцами на IPO могут быть и ранние инвесторы — для них это великолепный шанс зафиксировать прибыль от вложения в капитал. Некоторые компании, особенно американские, предлагают своим сотрудникам более выгодные условия для покупки акций на IPO, это одновременно повышает их лояльность и позволяет обеспечить дополнительный объем финансирования.
Несмотря на полную прозрачность финансовых данных и информации о состоянии бизнеса, не стоит забывать, что для инвесторов IPO достаточно рискованное мероприятие — трудно определить не только справедливую цену бумаг, но и направление среднесрочного тренда. Большинство выходящих на рынок компаний молодые и находятся в фазе динамичного роста, что добавляет неопределенности и рисков, которые усложняют прогнозирование потенциала акций.
Трудности анализу добавляет ажиотаж вокруг так называемых горячих IPO, спрос на которые больше предложения. Зачастую прирост акций этих компаний в первый день превышает 50–60%, однако возможна и обратная динамика.
Ответы на частые вопросы о IPO
Что такое ipo на бирже?
IPO — это первичное публичное размещение акций компании на фондовой бирже. Во время него частная компания впервые предлагает свои акции широкому кругу инвесторов, становясь публичной.
Зачем компания выходит на IPO?
У компаний есть несколько основных мотивов для выхода на биржу.
- Привлечение капитала. Это главная цель. Компания получает доступ к огромным деньгам инвесторов для своего развития: расширения производства, выхода на новые рынки, погашения долгов или технологической модернизации.
- Повышение статуса и узнаваемости. Выход на IPO дает компании публичный статус, повышает доверие к бренду со стороны клиентов и партнеров, помогает привлекать талантливых сотрудников и укрепляет конкурентные позиции.
- Выход акционеров. Основатели и ранние инвесторы (венчурные фонды) могут продать часть своей доли и «выйти в кэш», получив прибыль от многолетней работы по развитию бизнеса.
В чем разница между IPO и Pre-IPO?
Это разные этапы «взросления» компании на бирже.
- IPO (Первичное размещение). Компания уже вышла на биржу, и любой инвестор через брокера может приобрести акции. Цена уже установлена, процесс максимально прозрачен и регулируется биржей.
- Pre-IPO (Инвестирование на стадии до выхода на биржу). Инвесторам предлагают акции компании до официального листинга на бирже. Главный соблазн — дисконт (скидка) к цене будущего IPO. Однако это очень рискованно: компания может вообще не выйти на биржу, а ликвидность таких активов крайне низкая (продать их сложно).
Как проходит IPO?
Процесс включает подготовку компанией финансовой отчетности, выбор андеррайтера (финансовый посредник, который оценивает компанию), регистрацию с ценными бумагами и маркетинг акций перед их выходом на рынок.
Как частному инвестору участвовать в IPO?
Процесс участия обычно выглядит следующим образом.
- Наличие счета. У инвестора должен быть открыт брокерский счет у брокера, который предоставляет доступ к IPO.
- Подача заявки. После первичного размещения инвестор подает заявку на покупку определенного количества акций по установленной цене.
- Аллокация (распределение). Это основной момент. Инвестор получает не все акции, которые заказал, а лишь их часть. Аллокация — это процент удовлетворения вашей заявки. На популярные IPO спрос многократно превышает предложение, и часто инвесторы могут получить лишь 5–10% от желаемого объема.
Какие риски несет покупка акций на IPO?
Многие ошибочно считают IPO «беспроигрышной лотереей», но это не так. Основные риски следующие.
- Отрицательная статистика. Исследования показывают, что значительная часть акций через год после размещения становятся значительно дешевле, чем стоили во время выхода на IPO.
- Завышенная цена. Организаторы и сама компания заинтересованы продать акции дороже, поэтому цена размещения может оказаться завышенной относительно реальной стоимости бизнеса.
- Рыночные колебания. Даже если компания хорошая, общий спад на рынке (кризис) может обрушить котировки вне зависимости от успеха IPO.
Исторический пример. Легендарным провалом в России считается IPO банка ВТБ в 2007 году, после которого акции подешевели на 90%.
Что такое лок-ап период (Lock-up Period)?
Лок-ап — это временной запрет на продажу акций для определенных категорий держателей (обычно для топ-менеджмента и крупных инвесторов), который действует после IPO. Обычно он длится от 90 до 180 дней.
Зачем это нужно? Чтобы не случилось резкого обвала цены, если после выхода на биржу все «свои» разом начнут продавать бумаги.
Для частных инвесторов обычно на Мосбирже жесткого лок-апа для «розницы» нет, но на американских площадках он может быть. Продажа акций во время Lock-up периода может ухудшить рейтинг компании у брокера для участия в будущих IPO.
