Фьючерсы позволяют заработать на росте или падении цены акций, валют, металлов, газа, нефти и других биржевых товаров. При этом имеют встроенное кредитное плечо, которое повышает потенциальную прибыль и риски от сделки. В статье расскажем, что такое фьючерсы, какие у них особенности, и как начать торговать этим биржевым инструментом.
Что такое фьючерсы
Фьючерсный контракт — это юридическое соглашение о покупке или продаже ценной бумаги или иного актива по заранее установленной цене в определённое время в будущем. Контракты стандартизированы по качеству и количеству для облегчения торговли на бирже.
Как правило, фьючерсы имеют срок истечения, а их основой является базовый актив. Покупатель фьючерсного контракта принимает на себя обязательство купить и получить на свой счёт базовый актив в момент истечения срока действия фьючерсного контракта. А продавец принимает на себя обязательство продать и поставить покупателю базовый актив на дату истечения срока контракта.
Для простоты понимания, как работают фьючерсы, можно привести примеры из обычной (повседневной) жизни, не связанные с финансовыми рынками. На рынке недвижимости, например, при покупке объекта на стадии строительства покупатель и продавец заключают договор обо всех существенных условиях сделки, где также прописываются сроки оплаты. На первом этапе покупатель может внести аванс, чтобы закрепить за собой право на покупку квартиры на оговорённых условиях и цене. В этом случае не нужно оплачивать сразу полную стоимость. Продавец при этом принимает на себя обязательство продать недвижимость на оговорённых условиях после завершения строительства. Когда стройка завершена, продавец требует полную оплату, получив которую передаёт в собственность объект покупателю.
Независимо от того, как могут измениться цены на стройматериалы в течение строительства, для покупателя окончательная цена квартиры уже не изменится по сравнению с той, что была оговорена на момент заключения соглашения и внесения аванса.
Аналогичный принцип используется и на рынке фьючерсов, когда на момент сделки стороны фиксируют будущую стоимость базового актива.
Зачем нужны фьючерсы
Фьючерсный контракт — это разновидность более широкой группы производных инструментов, позволяющих инвесторам спекулировать на изменении котировок активов или ценных бумаг, валютных курсов, сырьевых товаров, промышленных и/или драгоценных металлов.
Кроме этого, фьючерсные контракты позволяют открывать позиции в расчёте как на повышение котировок, так и на их понижение, то есть занимать по выбранному активу как длинную, так и короткую позицию. Фьючерсы также позволяют открывать позиции, которые могут превышать капитал инвестора, используя кредитное плечо.
Одно из существенных преимуществ фьючерсов, это большое разнообразие финансовых инструментов — от акций и индексов на локальных срочных рынках, до иностранных ценных бумаг и индексов, драгоценных металлов и других биржевых инструментов. В этом контексте торговля фьючерсами может оказаться более выгодной, чем базовыми активами.
Например, для покупки физического золота необходимо открыть в банке обезличенный металлический счёт (ОМС), на котором будет отражаться купленный и находящийся в хранилище эквивалент в золотых слитках. Процедура открытия счёта занимает время и требует физического присутствия в банке. При этом инвестор сталкивается с внебиржевым рынком. Это влечёт за собой высокие комиссионные и широкие спреды, которые могут достигать 4–5%, так как продать драгоценные металлы со счёта ОМС можно только тому банку, где открыт счёт.
С фьючерсами всё несколько иначе. Поскольку они обращаются на организованном рынке, то имеют ликвидность, что сужает спреды до минимальных значений, а расходы на покупку и продажу часто не превышают обычные брокерские комиссионные. Покупая фьючерс на то же золото, например, инвестор может получить экспозицию на него и выиграть в случае повышения котировок золота без дополнительных расходов и необходимости открывать специфические счета.
Виды фьючерсов и особенности торговли ими
Чтобы торговать и зарабатывать на фьючерсах, нужно хорошо разбираться в тонкостях фьючерсного рынка и знать все их разновидности.
Поставочный фьючерс
Фьючерсные контракты имеют дату истечения (экспирации), после наступления которой у покупателя возникает право выкупить базовый актив у продавца на предварительно согласованных условиях. Другими словами, продавец обязуется поставить покупателю базовый актив. Этот вид фьючерсных контрактов называется — поставочный фьючерс.
Расчётный фьючерс
Другой вид фьючерсов — расчётный, который не предполагает поставки базового актива. Вместо этого в день истечения контракта зачисляется на счёт инвестора разница от цены покупки и экспирации расчётного фьючерса. Или деньги списываются с его счёта, если цена покупки была выше, чем в день исполнения контракта.
Расчётные фьючерсы часто выпускаются для активов, физическая поставка которых невозможна, например, фондовые индексы.
Вечные фьючерсы
Ещё один вид — вечные фьючерсы. На Московской бирже они торгуются сравнительно недавно и отличаются от двух других видов тем, что не требуют пролонгации. Покупая вечный фьючерс, трейдер фактически открывает длинную позицию на базовый актив под этим контрактом, то есть ждёт повышения его цены.
Если с приближением срока истечения контракта цена базового актива не выросла или не достигла ожидаемого уровня, инвестор может продать поставочный или расчётный фьючерс с истекающим сроком действия и купить одновременно новый фьючерсный контракт на тот же базовый актив, но с более поздним сроком экспирации. Это называется пролонгацией фьючерсного контракта.
Вечные фьючерсы так называются потому, что срок их обращения не ограничен, экспирация не наступает и пролонгации не нужны, а финансовый результат возникает от разницы в ценах покупки и продажи вечного фьючерса.
Ценообразование фьючерсов
Независимо от вида фьючерсов, принципы ценообразования у них общие. Размер контракта отражается в лотах. Один лот может соответствовать единице, десятку, сотне или более единиц базового актива.
Стоимость фьючерсов указывается в пунктах. Также в пунктах выражается и шаг цены, а в денежном выражении — стоимость шага.
Рассмотрим пример фьючерса на курс китайский юань — российский рубль на Московской бирже по состоянию на 14.11.2025 и с экспирацией 18.12.2025.
|
Код контракта |
CNY-12.25 |
|
Тип инструмента |
Расчётный фьючерс |
|
Лот |
1000 |
|
Валюта инструмента |
Российский рубль |
|
Шаг цены |
0.001 пункта |
|
Стоимость шага |
1 рубль |
|
Расчётная цена |
11500 рублей за один лот |
Если на спотовом рынке на дату экспирации 18 декабря 2025 года юань стоит, допустим, 11.70 рублей, то расчётная цена этого фьючерса составит 11700 рублей. Тогда после расчёта инвестор получит на счёт 200 рублей за один лот. При пролонгации этого контракта трейдеру нужно будет продать истекающий контракт и купить новый по текущим котировкам.
Приведённый пример не относится к вечному фьючерсу, но если бы относился, то никакой экспирации не возникало, пролонгации не потребовалось, а решение о закрытии позиции инвестор принимал, исходя из своих ожиданий к доходности и будущей траектории котировок базового актива.
На рынке фьючерсов допускаются также короткие продажи, то есть сделки, которые совершаются в расчёте на снижение котировок базового актива. В нашем примере с юанем сделка по продаже фьючерса будет прибыльной (без учёта комиссионных и иных сопутствующих расходов), если на дату экспирации курс юаня опустится ниже 11.50 рубля.
Гарантийное обеспечение фьючерса
Торговля фьючерсами относится к высокорисковым спекулятивным операциям на фондовом рынке. Обычная покупка акций или других ценных бумаг — классика инвестиций, когда актив приобретается в расчёте на повышение его ценности или на денежные выплаты от владения. Фьючерсы отличаются тем, что делается ставка на изменение котировок базового актива в ограниченный временной период. А также можно совершать операции с фьючерсами для хеджирования рисков в случае негативного изменения котировок базового актива.
В любом случае, покупая фьючерс, не нужно оплачивать его полную стоимость, в отличие от приобретения ценных бумаг или иных активов. Для покупки достаточно, чтобы на счёте был залог в виде достаточного гарантийного обеспечения (ГО), размер которого устанавливается биржей.
Если после покупки фьючерса котировки базового актива изменятся в благоприятную сторону, то после закрытия позиции или истечения контракта по расчётному фьючерсу инвестор получит на счёт прибыль. В случае неблагоприятной динамики котировок базового актива возможен убыток, который будет покрыт из средств гарантийного обеспечения.
Таким образом, изменение цен на фьючерс будет формировать финансовый результат (прибыль или убыток) по открытой фьючерсной позиции. Биржа рассчитывает по открытым позициям вариационную маржу, которая зависит от финансового результата. При положительном финансовом результате вариационная маржа начисляется на счёт инвестора.
Например, в начале дня трейдер купил фьючерс на евро за 95 тыс. р., а к окончанию торгов цена повысилась до 96 тыс. р. То есть сформировался положительный финансовый результат в размере 1 тысячи рублей, который биржа зачислит на брокерский счёт в конце дня во время клиринга.
Если результат окажется отрицательным, биржа будет списывать средства из гарантийного обеспечения, пока позволяет размер ГО. При недостаточном обеспечении позиция может быть принудительно закрыта.
В очень редких случаях, когда на рынке происходят неожиданно сильные колебания, убыток по открытой фьючерсной позиции может превысить размер гарантийного обеспечения. Инвестор должен понимать, что убыток по операциям с фьючерсами может не ограничиваться величиной ГО.
Плюсы и минусы фьючерсов
Фьючерсы расширяют возможности для заработка, что является основным их преимуществом. Инвесторы получают доступ к более широкому кругу активов (индексы, драгоценные металлы), могут совершать операции в объёмах, превышающий их капитал.
Низкие комиссии — тоже один из плюсов фьючерсов. Если обычно по операциям с ценными бумагами комиссия выражается в процентах от суммы сделки, то у фьючерсов комиссионные фиксированные, около 10 рублей за контракт. Это существенно, так как при обычных сделках на 100 тыс. рублей при комиссии 0,1% расходы на сделку составят 100 р. по сравнению с 10 р. для фьючерсного контракта с аналогичной стоимостью.
Возможность коротких продаж — следующий плюс фьючерсов. У брокера не все ценные бумаги и/или активы можно покупать и продавать без покрытия, например, золото. На рынке фьючерсов больше свободы в выборе активов для коротких продаж.
Другое преимущество фьючерсов — хеджирование рисков. Например, если есть прибыль по длинной позиции в акциях, то в качестве альтернативы продажи и фиксации прибыли, можно продать фьючерс на них или на соответствующий отраслевой индекс. Тогда если рынок упадёт, стоимость фьючерса вырастет и покроет убыток по зеркальной позиции в акциях.
Минус фьючерсов в их сложности, так как требуют пристального изучения. Иначе желание получить высокую доходность, может привести к не менее крупным убыткам. Текущий убыток по открытой фьючерсной позиции пересидеть не получится, поскольку на дату экспирации позицию надо будет закрывать.
Другим недостатком фьючерсов, который тоже надо учитывать, является отсутствие возможности получать дивиденды или процентный доход, как это есть в акциях или облигациях. Как уже говорилось, фьючерсы, как и подобные им опционы — это инструменты для хеджирования рисков или для спекуляций. Этим они отличаются от классических инструментов инвестирования.
Как начать торговать фьючерсами
В общих случаях, чтобы начать торговать фьючерсами, надо выполнить те же самые процедуры, как и для биржевой торговли обычными ценными бумагами. Это логично, так как фьючерсы относятся к инструментам фондового рынка наравне с остальными. То есть начать надо с выбора брокера, оценки степень его надёжности, удобства торговых платформ, размера комиссионных.
Придётся пройти обязательное тестирование у брокера на предмет опыта и знаний в сферах маржинальной торговли и фьючерсного (срочного) рынка. После успешного теста, оценив свои силы, изучив рыночную конъюнктуру на предмет инвестиционных идей (здесь поможет аналитика брокера), можно приступать к торговле.
Для этого надо:
- перевести брокеру на счёт выделенную для торговли фьючерсами сумму;
- провести анализ и выбрать фьючерс на основе базового актива и даты экспирации;
- определить ожидаемое направление движения котировок и заключить сделку.
Затем мониторить динамику котировок на регулярной основе, чтобы не упустить момент для выхода из позиции или дождаться окончания контракта.
Подводим итоги
Торговля фьючерсами требует взвешенного подхода. Плюсы для инвестора в работе с фьючерсными контрактами:
- более широкий выбор активов;
- возможность совершать сделки в расчёте как на рост, так и на падение котировок;
- можно открывать позиции в объёмах несколько раз больших, чем свой капитал.
При этом крайне важно учитывать нюансы таких инвестиций. Каждый фьючерс имеет дату экспирации, по наступлению которой позиция будет автоматически закрыта, а финансовый результат рассчитан и зачислен или списан со счёта. Биржа ежедневно два раза в день проводит клиринг (взаиморасчёты между сторонами фьючерсных сделок) по открытым позициям и корректирует размер вариационной маржи в зависимости от текущего результата по открытым позициям. Если в результате корректировок размер ГО опускается ниже допустимого, то позиция принудительно будет закрыта брокером, и тогда трейдер может потерять деньги на счёте. В некоторых (очень редких) случаях размер убытка может превышать капитал на брокерском счёте.
Следовательно, ограничиваться в инвестициях исключительно фьючерсами, наверное, не стоит, учитывая их рискованную составляющую. Но фьючерсы могут дополнить инвестиционный портфель в рамках стратегии хеджирования рисков и/или в качестве высоко рискованного инструмента для повышения общей доходности портфеля.
