Российские индексы акций и облигаций в текущем году показывают разнонаправленную динамику. Инструменты фиксированного дохода, которые в принципе можно отнести к защитному классу активов, с начала года принесли инвесторам доход, выражающийся двузначными величинами второго порядка в процентном отношении. Индекс суверенных облигаций полной доходности RGBITR к началу ноября показал рост примерно на 19%.
На этом фоне динамика индексов акций может показаться разочаровывающей: индекс акций полной доходности MCFTR за сопоставимый период потерял немногим более 5% своей стоимости. Тем не менее, несмотря на такую разочаровывающую динамику, справедливо будет отметить, что сбалансированная структура портфеля могла позволить инвесторам сохранить капитал.
Однако опережающая динамика рынка облигаций перед рынком акций не может удивлять. Котировки облигаций быстрее и более чутко реагируют на изменение денежно-кредитных условий, в то время как позитивная реакция на рынке акций на снижение ключевой ставки требует в том числе появления признаков трансмиссии более мягких денежно-кредитных условий в экономике. В текущем контексте мы считаем, что вес акций в сбалансированных портфелях может быть несколько повышен за счет сокращения позиций в облигациях и в расчете на более выраженное восстановление индексов акций в конце этого — начале следующего годов.
Подробнее в обзоре аналитиков «Цифра брокер».
На этом фоне динамика индексов акций может показаться разочаровывающей: индекс акций полной доходности MCFTR за сопоставимый период потерял немногим более 5% своей стоимости. Тем не менее, несмотря на такую разочаровывающую динамику, справедливо будет отметить, что сбалансированная структура портфеля могла позволить инвесторам сохранить капитал.
Однако опережающая динамика рынка облигаций перед рынком акций не может удивлять. Котировки облигаций быстрее и более чутко реагируют на изменение денежно-кредитных условий, в то время как позитивная реакция на рынке акций на снижение ключевой ставки требует в том числе появления признаков трансмиссии более мягких денежно-кредитных условий в экономике. В текущем контексте мы считаем, что вес акций в сбалансированных портфелях может быть несколько повышен за счет сокращения позиций в облигациях и в расчете на более выраженное восстановление индексов акций в конце этого — начале следующего годов.
Подробнее в обзоре аналитиков «Цифра брокер».
