Российский фондовый рынок остается под давлением неблагоприятного сочетания ряда факторов, таких как аномальной сильный рубль на фоне невысоких нефтяных цен, а также по-прежнему высоких процентных ставок в экономике. Тем не менее модельные портфели продолжают показывать опережающую доходность на сравнительной основе благодаря широкой диверсификации по разным классам активов.
- Сбалансированный тип портфеля опережает другие типы, прибавляя 14,1% с начала года (по состоянию на 14 октября 2025 года) по сравнению с положительной доходностью консервативного портфеля на уровне 9,4% и повышением индекса МосБиржи полной доходности на 2,3% в рассматриваемом периоде.
- Спекулятивный портфель просел с начала года на 4,2% на фоне усиления неопределенности в отношении дальнейшей траектории ключевой ставки. Тем не менее укрепление рубля, наблюдавшееся последнее время, может способствовать замедлению инфляции импортных цен, что, в свою очередь, выступает аргументом в пользу дальнейшего снижения ключевой ставки.
Опасения перед сохранением жесткой денежно-кредитной политикой могут оказаться чрезмерными, учитывая, что регулятор уже находится на траектории снижения ключевой ставки и рассматривает в качестве временных некоторые проинфляционные факторы. В этом контексте итоги октябрьского заседания Банка России могут предоставить импульс для более выраженного повышения фондовых индексов и, как следствие, доходности модельных портфелей, если регулятор займет более мягкую позицию в отношении денежно-кредитной политики.
