Рынок — это не дорога с односторонним движением. Справедливость данного утверждения лишний раз подтверждается динамикой российских фондовых индексов в апреле 2025 года. Индексы показали снижение на фоне ухудшения настроений инвесторов, что, в свою очередь, было обусловлено затягиванием процесса потенциального урегулирования конфликта на Украине.
Надежды инвесторов в I квартале года были связаны с возможной разрядкой геополитической напряженности и, как следствие, смягчением антироссийский санкций. Тем не менее существенных подвижек в этом контексте пока не просматривается, несмотря на продолжающийся переговорный процесс.
В зависимости от поступающих новостей, инвесторов бросает то в жар, то в холод. Между тем надо признать, что заголовки новостных лент только провоцируют повышенную волатильность, в то время как в долгосрочной перспективе динамика фондовых индексов будет определяться параметрами денежно-кредитной политики Банка России и показателями корпоративной прибыли.
Что касается перспектив денежно-кредитной политики, то появляется все больше признаков, что жесткая позиция регулятора в конечном счете начинает приносить плоды. Выходившие в апреле недельные данные Росстата по инфляции отражают устойчивое замедление темпов роста потребительских цен. Если в начале месяца недельные темпы роста индекса потребительских цен составляли 0,16%, то на неделе с 15 по 21 апреля — уже только 0,09%. В годовом выражении инфляция стабилизировалась на уровне немногим выше 10%.
На этом фоне Банк России на заседании в апреле сохранил ключевую ставку на прежнем уровне, несколько смягчив риторику в сопроводительном заявлении. Это благоприятный для фондового рынка сценарий, который предполагает переход к смягчению денежно-кредитной политики еще до конца текущего года.
Кроме того, в апреле вышли данные по корпоративной прибыли за февраль. По оценке Росстата, сальдированный финансовый результат (СФР) корпораций за первые два месяца года вырос на 17,9% по сравнению с тем же периодом прошлого года. В некоторой степени это снимает опасения относительно роста корпоративной прибыли, что благоприятно для фондового рынка. В среднесрочной перспективе в пользу позитивной динамики фондовых индексов выступает также дивидендный сезон, пик которого приходится на II квартал года.
