Рынок накануне. Рынок остается под давлением из-за отсутствия явного прогресса в урегулировании отношений между Россией и США и возможности введения «агрессивных санкций» против судов, перевозящих российскую нефть. В итоге индекс МосБиржи во вторник опустился ниже уровня поддержки на 3000 п., потеряв 1,62% к закрытию предыдущей сессии. Индекс РТС отступил на 0,9% до 1100,33 п.
Котировки золота остаются вблизи исторических максимумов из-за повышения геополитической неопределенности. Тарифная политика президента Трампа вызывает опасения относительно перспектив мировой торговли, ослабления глобальной экономики, а также формирует недоверие к доллару, провоцируя снижение доходности казначейских облигаций США. Повышенная степень неопределенности вынуждает инвесторов искать тихую гавань, в роли которой выступает золото.
Новости, ожидания и торговые идеи. Финансовые результаты Циан (CIAN 575 руб., +4,39%) за 2024 год соответствуют нашим ожиданиям. Компания продемонстрировала умеренные темпы роста выручки (на 12% за год) на фоне ухудшения конъюнктуры на рынке недвижимости и снижения выручки от лидогенерации (на 5%). В то же время оптимизация расходов (в частности, снижение расходов на маркетинг на 1%) и рост финансовых доходов в два раза позволили компании улучшить рентабельность и увеличить чистую прибыль (на 46%). Мы позитивно оцениваем объявленную компанией программу обратного выкупа акций в размере до 3 млрд руб., которая позволит компенсировать потенциальный навес продавцов после возобновления торгов акциями 3 апреля. У компании достаточный запас ликвидности (9,2 млрд руб.) для того, чтобы провести и обратный выкуп акций, и выплатить неплохие дивиденды. Тем не менее пока мы предпочитаем понаблюдать за развитием ситуации на рынке недвижимости, прежде чем добавлять бумаги Циан в свой портфель.
Приятно удивили годовые результаты Окей (OKEY 32,07 руб., +8,31%). Выручка компании увеличилась на 5,5% по сравнению с 2023 годом и составила 219,4 млрд руб. благодаря росту LFL-продаж как гипермаркетов «О’КЕЙ», так и дискаунтеров «ДА!». Компания сумела оптимизировать расходы, сохранив КОАР на уровне 2023 года, что положительно сказалось на росте EBITDA, на 20,3% до 20,5 млрд руб., и повышении рентабельности по EBITDA, на 1,1 п.п. до 9,3%. Ранее акционеры компании одобрили редомициляцию из Люксембурга в Россию, однако пока детали в отношении переезда озвучены не были, поэтому риски отчасти сохраняются. Поэтому среди продуктовых ритейлеров мы по-прежнему делаем ставку на более эффективных ИКС5 (X5 3443 руб., -1,84%) и «Лента» (LENT 1438 руб., -1,17%).
Совет директоров Аэрофлота (AFLT 66,02 руб., -5,18%) перенес обсуждение вопроса о дивидендах с 1 на 10 апреля. По нашим оценкам, конечная рекомендация по дивидендам может быть на уровне 5,5 руб. на акцию, что соответствует доходности 8,4% по текущим котировкам и из расчета выплаты порядка 40% годовой чистой прибыли по МСФО.
Мы полагаем, что на данный момент нет оснований для дальнейшего снижения по индексу МосБиржи заметно ниже 3000 п., поэтому ожидаем возвращения индикатора в диапазон 3000-3300 п.
