Рынок накануне. Рынок находится в ожидании геополитических новостей. Индекс МосБиржи в понедельник снизился на 0,91% до 3191,61 пунктов. На рынке суверенного долга более выраженная отрицательная динамика, индекс RGBI опустился на 0,95% до 111,12 п.
Новости, ожидания и торговые идеи. ГК «Эталон» (ETLN 72 руб., -3,5%) показала рост выручки на 44% до 131 млрд руб. благодаря активным продажам в Москве и выходу в новые регионы. Однако себестоимость также увеличилась (на 48%), а валовая маржинальность снизилась до 31,6%. Показатель EBITDA вырос на 52%, но финансовые расходы более чем удвоились, что привело к убытку в размере 7 млрд руб. Долговая нагрузка (коэффициент «чистый долг»/EBITDA) остается в рамках целевого диапазона (2,4х), а проектное финансирование полностью покрыто средствами на эскроу-счетах. Бизнес устойчив, но высокая ставка давит на процентные расходы — при снижении ключевой ставки ситуация может улучшиться. Текущая капитализация в 27,4 млрд руб. и низкий коэффициент EV/EBITDA (2,4х) делают бумаги интересными для наблюдения. Со слов менеджмента, компания покажет чистую прибыль при снижении ключевой ставки до 15% и ниже.
Результаты ЛУКОЙЛа (LKOH 7291 руб., -0,76%) по МСФО за 2024 год отражают снижение чистой прибыли на 26,6% до 851,5 млрд руб., несмотря на рост выручки на 8,7% до 8622 млрд руб. Показатель EBITDA сократился на 10% до 1785 млрд руб., а операционный и свободный денежные потоки выросли на 29% и 21% соответственно. Компания выкупила 2% акций на 100 млрд руб. по средней цене около 6800 руб., что создает дополнительную стоимость для акционеров, если бумаги погасят. Дивиденд за второе полугодие оценивается на уровне 540–580 руб. на одну акцию (около 7,5–8% дивидендной доходности по текущим котировкам). Однако текущие цены на нефть и курс рубля могут негативно сказаться на будущих результатах. ЛУКОЙЛ остается одной из самых прозрачных инвестиционных тем в российском нефтяном секторе.
Совет директоров ПАО «РусГидро» (HYDR 0,516 руб., +0,02%) утвердил бизнес-план и инвестиционную программу компании на 2025 год, а также консолидированные планы группы на 2025-2029 годы. В рамках программы предусмотрен ввод 3,3 ГВт электрической и более 2,5 тыс. Гкал/ч тепловой мощности, а также строительство и реконструкция 5,3 тыс. км электрических сетей. Особое внимание уделено модернизации объектов, включая Владивостокскую ТЭЦ-2, Хабаровскую ТЭЦ-4 и Якутскую ГРЭС-2. Запланирован ввод новых малых ГЭС – Нихалойской и Верхнебаксанской, а также обновление действующих гидроэнергетических объектов. Эти меры направлены на повышение надежности инфраструктуры и обеспечение энергетической безопасности. С учетом высокого долга компании (коэффициент «чистый долг»/EBITDA выше 3х) данная программа ставит крест на возможных будущих дивидендных выплатах компании.
