В тени процентных ставок. Обзор российского рынка на 27 октября

Рынок накануне. Инвесторы не вдохновились решением регулятора: фондовые индексы завершили прошлую неделю вблизи многомесячных минимумов. Индекс МосБиржи в пятницу опустился на 1,04% до 2543,93 п., индекс РТС – на 0,68% до 989,72 п. По итогам недели оба индекса отступили соответственно на 6,51% и на 6,5%. Индекс государственных облигаций RGBI, отражающий динамику в сегменте суверенного долга, потерял за неделю 0,92%.

Источник: данные Московской биржи, расчеты «Цифра брокер».

Реакцию инвесторов на рынке облигаций на решение Банка России понизить ключевую ставку на 50 б.п. в целом можно назвать сдержанной. Доходность облигаций сроком погашения от трех до десяти лет в пятницу повысилась на 2-7 б.п., в то время как двухлетних ОФЗ снизилась на 4 б.п. За неделю кривая доходности ОФЗ повысилась на 24-44 б.п. отрезке от трех до десяти лет. Тем не менее доходность двухлетних облигаций снизилась на 8 б.п. Таким образом, спред доходности десятилетних и двухлетних облигаций расширился к концу прошлой недели до 30 б.п. с минус 12 б.п. на предыдущей неделе.

Решение регулятора понизить ключевую ставку на 50 б.п. можно было бы рассматривать в качестве благоприятного фактора для российского фондового рынка. Тем не менее инвесторы обратили внимание на жесткую риторику, а также на прогноз по средней ставке на следующий год. Регулятор отмечает сохраняющуюся напряженность на рынке труда в качестве одного из проинфляционных факторов.  Кроме того, ссылаясь на предыдущий опыт, регулятор отмечает, что эффект от повышения НДС может проявиться в декабре текущего года - январе следующего года. В конечном счете Банк России отмечает, что траектория на снижение ключевой ставки сохраняется, хотя темпы снижения ставки могут оказаться несколько более сдержанными, чем можно было предполагать ранее и регулятор не исключает пауз в процессе снижения ключевой ставки.

Воспрепятствовать ухудшению рыночных настроений не помогло и повышение нефтяных котировок. Цены на нефть Brent повысились в пятницу на 0,85%, а за прошедшую неделю нефтяные котировки прибавили более 8%. Повышение нефтяных котировок на прошлой неделе было спровоцировано очередным пакетом антироссийских санкций, который затронул крупнейшие российские нефтедобывающие компании, что вызвало рост опасений относительно перебоев с поставками нефти на мировом рынке. С технической точки зрения, котировки Brent преодолели сопротивление в виде 50-дневного скользящего среднего и могут развить восстановление в направлении 69 долларов США за баррель, где проходит 200-дневное скользящее среднее.

Источник: данные Московской биржи, расчеты «Цифра брокер».
Новости, ожидания и торговые идеи. Что касается российского рынка акций, то краткосрочные перспективы сложно назвать радужными. Высокая доходность по облигациям, очевидно, привлекает внимание инвесторов и сдерживает активность покупателей на рынке акций. Кроме того, привлекательность акций в глазах инвесторов страдает и из-за неопределенности в отношении перспектив корпоративной прибыли, которая возникает на фоне действующих антироссийский санкций. На этом фоне индекс МосБиржи может проверить на прочность годовые минимумы в области 2500 п. в рамках сохраняющегося понижательного тренда.