Рынок накануне. Российский рынок акций во вторник показал слабую разнонаправленную динамику. Индекс МосБиржи снизился на 0,05% до 2885,87 п., в то время как индекс РТС подрос на 0,15% до 1128,95 п. Индекс государственных облигаций RGBITR опустился на 0,14% до 728,23 п.
Согласно обзору Банка России «О развитии банковского сектора», корпоративный кредитный портфель ускорил темпы роста до 1,1% в июле с 0,7% в июне, в основном за счет рублевых корпоративных кредитов, где значительный прирост пришелся на застройщиков жилья (плюс 0,3 трлн руб.). Портфель потребительских кредитов продолжил сокращаться (минус 0,5% после минус 0,8% в июне), преимущественно в сегменте кредитов наличными. В то же время ипотечный портфель на балансе банков увеличился на 0,9% после роста на 0,7% в июне, объемы выдач ипотеки выросли на 15%, достигнув 356 млрд руб. за счет госпрограмм, а задолженность населения по ипотеке выросла на 0,7% после роста на 0,6% в июне. Наибольшие опасения вызывает динамика в сегменте автокредитования, в котором кредитование второй месяц подряд растет активными темпами, повысившись на 2,3% после увеличения на 2,5% в июне. Восстановление спроса на автокредиты может свидетельствовать об активизации импорта автомобилей, повышении спроса на валюту, что может привести к ухудшению баланса спроса и предложения валюты на рынке и оказать давление на рубль. Мы полагаем, что в сентябре рубль может ослабнуть в направлении 85 руб. за доллар США.
Новости, ожидания и торговые идеи. Московская биржа (MOEX 181,76 руб., -0,24%) раскрыла умеренное слабые результаты по итогам II квартала 2025 года. Операционные доходы биржевой площадки снизились на 12,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составили 32,2 млрд руб. на фоне заметного сокращения процентных доходов (минус 39,2% за год) вслед за снижением ключевой ставки и уменьшения остатков на счетах при умеренном росте комиссионных доходов (плюс 14,9%) благодаря высокой активности клиентов. Операционные расходы в отчетном периоде снизились на 2,1% до 12,2 млрд руб. Заметно снизились расходы на персонал (минус 28,2%), тогда как расходы на рекламу и маркетинг остаются повышенными (плюс 40,6%). Чистая прибыль снизилась на 22,8% до 15,1 млрд руб. как за счет более сильного снижения операционных доходов по сравнению с расходами, так и вследствие увеличения ставки налога на прибыль с 20% до 25%. По нашим оценкам, бизнес Московской биржи сохраняет устойчивость, и в перспективе дальнейшего снижения ключевой ставки комиссионные доходы ускорят темпы роста, а оптимизация расходов по мере достижения целей в продвижении Финуслуг, в частности, позволит повысить прибыльность и дивидендный потенциал.
Совет директоров ЛУКОЙЛа (LKOH 6280 руб., +0,07%) рассмотрит вопрос о квазиказначейских акциях компании 29 августа. Потенциальное погашение данного пакета акций может быть воспринято рынком благосклонно, поскольку это позволит повысить будущую прибыль и дивиденд на одну акцию за счет сокращения общего числа бумаг.
