Рынок накануне. На рынке сохраняются умеренно-позитивные настроения. Индекс МосБиржи в среду вырос на 0,89% до 2911,48 п., индекс РТС повысился на 0,99% до 1140,17 п. Между тем в сегменте суверенного долга сохраняются продажи, индекс RGBI снизился на 0,32%.
.png)
Российский ВВП в июле 2025 года в годовом выражении увеличился на 0,4% по сравнению с ростом на 1,0% в июне. За первые семь месяцев текущего года ВВП прибавил 1,1%.
После снижения потребительских цен на протяжении последних пяти недель, индекс потребительских цен повысился на 0,2% за неделю с 19 по 25 августа. Годовая инфляция замедлилась до 8,48%. Ранее сообщалось, что в августе инфляционные ожидания граждан выросли до 13,5%, что является важным сигналом для дальнейшей денежно-кредитной политики. Потребительские цены на бензин с 19 по 25 августа увеличились на 0,60%, опережая общую инфляцию с начала года. Цены производителей на бензин в июле подскочили на 13,8%. В то же время, плодоовощная продукция за неделю снизилась в цене на 3,2%.
.png)
Новости, ожидания и торговые идеи. Результаты компаний нефтегазового сектора остаются под давлением крепкого рубля и низких цен на нефть, что находит отражение в слабых отчетах за I полугодие 2025 года. «Газпром нефть» (SIBN 531,85 руб., +0,38%) сообщает о снижении чистой прибыли по МСФО в I полугодии 2025 года в 2,2 раза до 150,4 млрд руб. В итоге промежуточные дивиденды за I полугодие составят 17,3 рубля на акцию, а текущая дивидендная доходность 3,3%.
«Татнефть» (TATN 653,7 руб., -0,98%) сообщила о значительном снижении чистой прибыли в I полугодии 2025 года, в 2,6 раза до 58 млрд руб. Ранее менеджмент рекомендовал направить на дивиденды 14,35 руб. на акцию, что соответствует дивидендной доходность около 2% по текущим котировкам.
До конца недели результаты за I полугодие раскроет «Роснефть» (ROSN 465,6 руб., +0,86%). По нашей оценке, чистая прибыль составит около 80 млрд руб., а промежуточные дивиденды могут составить около 13 руб. на одну акцию.
Результаты «Полюс» (PLZL 2143,8 руб., -2,98%) за I полугодие 2025 года по МСФО отражают сокращение объемов производства золота на 11% по сравнению с тем же периодом прошлого года до 1310,9 тыс. унций, в основном вследствие планового сокращения производства на «Олимпиаде». Объем реализации золота составил 1189 тыс. унций, снизившись на 5% в отчетном периоде. Такая разница между объемом реализации и общим производством золота вызвана накоплением запасов золота на аффинажном заводе, которые будут реализованы в течение II полугодия 2025 года. Выручка за отчетный период выросла на 35% по сравнению с I полугодием 2024 года и составила 3688 млн долларов США. Себестоимость производства золота увеличилась на 54% в годовом выражении, до 653 долларов США за одну унцию золота, что в основном обусловлено увеличением НДПИ в связи с более высокой средней ценой реализации золота в отчетном периоде и введением надбавки к НДПИ с 1 июня 2024 года. Это привело к снижению маржинальности до 72%. Чистая прибыль тем не менее повысилась на 27%. Компания остается на стадии инвестиционного цикла, капитальные затраты выросли более чем в два раза и составили 932 млн долларов США. На дивиденды за I полугодие компания направит 70,85 руб. или 30% от EBITDA, в рамках дивидендной политики. Инвесторов не впечатлили опубликованные результаты, хотя мы сохраняем позитивный взгляд на компанию. Справедливая цена одной акции «Полюс», по нашей оценке, находится в районе 2265 руб.
