Рынок накануне. Фондовые индикаторы в пятницу нивелировали недельный рост. Индекс МосБиржи упал на 2,47% до 2786,16 п., индекс РТС – на 2,52% до 1108,63 п. По итогам недели оба индекса снизились на 1,51% и на 2,2% соответственно. В сегменте суверенного долга оптимизма поубавилось, индекс RGBI отступил в пятницу на 0,43%, хотя за неделю вырос на 1,74%.
Доходности ОФЗ за неделю снизились на 15-31 б. п. на отрезке кривой от двух до десяти лет. Спред доходности двухлетних и десятилетних облигаций к завершению недели составил 66 б. п. и по сравнению с 76 б. п. в пятницу на предыдущей неделе. Наклон кривой доходности продолжил выравниваться на фоне опережающего снижения процентных ставок на ближнем отрезке кривой доходности облигаций.
Результаты заседания Банка России в пятницу несколько охладили настроения на фондовом рынке. Само решение понизить ключевую ставку на 1 б. п. в принципе позитивно для фондового рынка. Тем не менее такое решение во многом было уже учтено в котировках и спровоцировало закрытие позиций участниками рынка, которые могли ожидать более выраженного понижения ключевой ставки. Кроме того, относительно жесткие заявления регулятора добавили аргументов в пользу продаж.
Регулятор отмечает сохраняющийся в экономике проинфляционный баланс рисков. В частности, предстоящее в июле повышение тарифов на ЖКУ может спровоцировать временное усиление инфляционного давления. Хотя в дальнейшем темпы роста цен продолжат замедляться, повышение тарифов провоцирует рост инфляционных ожиданий населения. Таким образом, Банк России придерживается осторожного подхода в вопросе дальнейшего снижения ключевой ставки, предусматривающего паузы между «шагами» и даже не исключает повышения ставки, если этого потребуют обстоятельства. В текущих обстоятельствах регулятор прогнозирует, что среднее значение ключевой ставки в 2025 году составит 19,5%.
Данные Всемирного золотого совета (World Gold Council, WGC), вышедшие на прошлой неделе, отражают нетто-отток капитала в размере 1,8 млрд долларов США в мае из глобальных биржевых фондов, ориентированных на инвестиции в физическое золото. В общей сложности активы под управлением в этих фондах сократились в мае на 1% до 374 млрд долларов, а совокупная позиция в физическом золоте – на 19 т до 3541 т. Интерес инвесторов к золоту, возможно, немного угас на фоне рыночной консолидации, которая продолжается с середины апреля. Тем не менее данные WGC могут также указывать и на угасание ажиотажа на рынке золота, что будет способствовать более устойчивой восходящей динамике в среднесрочной перспективе, по завершению консолидации на рынке золота.
Новости, ожидания и торговые идеи. Рассуждая о перспективах российского рынка акций на предстоящую неделю, можно предположить, что масштаб распродаж в пятницу носил избыточный характер. Более низкая ставка, позитивная динамика на рынке облигаций и дальнейшее выравнивание кривой доходности облигаций – благоприятные для рынка акций факторы. В этом контексте на рынке может присутствовать селективная покупка, и инвесторы проявят интерес в отношении акций компаний, ориентированных на внутренний рынок, например, потребительского и фармацевтического секторов.
