Рынок накануне. Рынок пытается найти опору. Индекс МосБиржи на торгах в среду незначительно вырос, на 0,15%, хотя настроения в целом сохраняются слабыми. Индекс государственных облигаций RGBI прибавил 0,04%, удержавшись выше уровня поддержки в виде 200-дневной скользящей средней.
.png)
За девять месяцев с начала текущего года вложения частных инвесторов в ОФЗ выросли в 2,3 раза, до 369,3 млрд руб. Основной приток в объеме 178,5 млрд руб. пришелся на III квартал года после 108,3 млрд в I квартале и 82,5 млрд во II квартале года. Повышение доходностей с 13,5–13,9% в августе до 15–15,2% к середине октября снова сделало вложения в ОФЗ более выигрышными относительно депозитов и дивидендных акций. Российский рубль значительно укрепился к доллару США, до 78,76 руб. за один доллар. Ключевая ставка и, соответственно, безрисковая доходность, остается высокой, что делает рубль привлекательной валютой для сохранения стоимости, оказывая при этом давление на кредитование и импорт. Потенциально мощный драйвер для девальвации — это полное обнуление обязательной продажи валютной выручки экспортерами. Но чтобы он мог реализоваться, ставка должна быть ниже, чтобы у крупных игроков пропал соблазн конвертировать свои доходы в рубли.
Котировки золота превысили 4200 долларов за унцию. С 20 августа текущего года цены на золото повысились более чем на 27% без намеков ни на одну коррекцию. Была попытка снижения котировок от уровня 4000 долларов, но после заявлений со стороны США о новых тарифах в отношении Китая, рост цен на золото сразу возобновился. Не исключаем, что как только Трамп в очередной раз поменяет свою риторику и сделает противоположные заявление относительно тарифов для Китая, мы увидим долгожданную коррекцию на рынке золота.
Темпы роста индекса потребительских цен в России с 7 по 13 октября составили 0,21%. Годовая инфляция на 13 октября ускорилась до 8,16%. Ценовые ожидания бизнеса в октябре заметно увеличились, предприятия связывают это с планируемым повышением налогов с января 2026 года.
.png)
Новости, ожидания и торговые идеи. В лидерах роста оказались акции энергетических компаний, чему способствовали заявления Минэнерго России о том, что нет необходимости законодательно обязывать их направлять дивиденды исключительно на инвестиции.
В четверг Х5 представит операционные результаты за III квартал 2025 года. Мы ожидаем, что выручка выросла примерно на 20%, сопоставимые продажи – на 14%. Ранее менеджмент пересмотрел прогнозы по маржинальности и капитальным расходам, окажет давление на свободный денежный поток компании и на потенциальные дивиденды. Мы ожидаем суммарную выплату по итогам года в районе 320—390 руб. на одну акцию, что соответствует дивидендной доходности около 14 – 16%. Фундаментально акции компании сохраняют привлекательность, наша целевая цена по ним на 12 месяцев вперед составляет 3943 руб.
