Мониторинг аукционов ОФЗ. На аукционах в среду 15 октября Минфин разместил два транша ОФЗ с постоянным купоном на 259 млрд руб. по номиналу, что является рекордным значением с апреля 2021. Вероятнее всего, это связано с высоким объемом выплат по ОФЗ за последние недели. Также такой спрос может говорить о том, что рыночные доходности сейчас находятся на привлекательных для инвесторов уровнях после коррекции.
На первом аукционе Минфин предложил ОФЗ-ПД 26251 с погашением в августе 2030 года. Всего было размещено бумаг на 162 млрд руб. (32% от доступных остатков), общий спрос составил 196 млрд руб. по номиналу. Цена отсечения составила 81,895%, средневзвешенная — 81,9379% от номинала, что предполагает доходности в размере 15,39% и 15,38% годовых соответственно. Всего была удовлетворена 261 заявка. Размещение прошло с премией в 10 б.п. по средневзвешенной доходности к кривой бескупонной доходности Мосбиржи на данном горизонте погашения. Выручка от аукциона составила 135 млрд руб. На втором аукционе Минфин предложил ОФЗ-ПД 26246 с погашением в марте 2036 года. Всего было размещено бумаг на 96 млрд руб. (100% от доступных остатков). Спрос составил 133 млрд руб. по номиналу. Цена отсечения составила 85,175%, средневзвешенная — 85,2815% от номинала, что предполагает доходности в размере 15,639% и 15,36% годовых соответственно. Всего были удовлетворены 464 заявки. Размещение прошло с премией в 6 б.п. по средневзвешенной доходности, выручка от аукциона составила 83 млрд руб.
План заимствований Минфина на IV квартал 2025 года составляет 1,5 трлн руб. по номиналу. На текущий момент размещено бумаг на 590 млрд руб., для выполнения плана Минфину необходимо размещать по 307 млрд руб. в течение девяти аукционных дней, с учетом увеличения программы заимствований на 2,2 трлн руб. По данным Минфина, на конец II квартала объем выпушенных ОФЗ и замещающих облигаций составлял 28,772 трлн руб. по номиналу. Сумма процентных платежей по этим ОФЗ за I квартал 2025 года составила 0,92 трлн руб. и соответствовала примерно 9,15% расходов бюджета во II квартале.
Наше мнение. На рынке госдолга наиболее удачными для покупки под снижение ключевой ставки сейчас выглядят длинные ОФЗ с фиксированным купоном сроками погашения от 10 лет, в особенности выпуски 26243, 26245, 26246, 26247, 26248, а также 26230, 26233 и 26238. Если стоит выбор между двумя длинными выпусками, то лучшим выбором может быть выпуск с более длинным сроком погашения. Также можно рассмотреть короткие выпуски до трех лет в качестве альтернативы депозиту: 26212, 26207, 26232.
