Мониторинг аукционов ОФЗ. На аукционах в среду 8 октября Минфин разместил два транша ОФЗ с постоянным купоном на 95 млрд руб. по номиналу, что ниже предыдущей недели, несмотря на тот факт, что рыночные доходности вернулись на привлекательные для инвесторов уровни, а выплаты по ОФЗ на этой неделе были на высоких уровнях.
На первом аукционе Минфин предложил ОФЗ-ПД 26249 с погашением в июне 2032 года. Всего было размещено бумаг на 83 млрд руб., с учетом ДРПА в размере 7 млрд руб. (19% от доступных остатков), общий спрос составил 112 млрд руб. по номиналу. Цена отсечения составила 84,7233%, средневзвешенная — 84,7748% от номинала, что предполагает доходности в размере 15,18% и 15,17% годовых соответственно. Всего было удовлетворено 185 заявок. Размещение прошло с премией в 4 б.п. по средневзвешенной доходности. Выручка от аукциона составила 65 млрд руб.
На втором аукционе Минфин предложил ОФЗ-ПД 26247 с погашением в мае 2039 года. Всего было размещено бумаг на 13 млрд руб. (34% от доступных остатков). Спрос составил 26 млрд руб. по номиналу. Цена отсечения составила 85,7447%, средневзвешенная — 85,7889% от номинала, что предполагает доходности в размере 15,23% и 15,23% годовых соответственно. Всего было удовлетворено 344 заявки. Размещение прошло с премией в 3 б.п. по средневзвешенной доходности, выручка от аукциона составила 12 млрд руб.
План заимствований Минфина на IV квартал 2025 года составляет 1,5 трлн руб. по номиналу. На текущий момент размещено бумаг на 331 млрд руб., для выполнения плана Минфину необходимо размещать по 117 млрд руб. в течение 10 аукционных дней, с учетом увеличения программы заимствований на 2,2 трлн руб.—300 млрд руб. По данным Минфина, на конец II квартала объем выпушенных ОФЗ и замещающих облигаций составлял 28,772 трлн руб. по номиналу. Сумма процентных платежей по этим ОФЗ за I квартал 2025 года составила 0,92 трлн руб. и соответствовала примерно 9,15% расходов бюджета во II квартале.
Наше мнение. Сейчас на рынке госдолга наиболее удачными для покупки под снижение ключевой ставки выглядят длинные ОФЗ с фиксированным купоном сроками погашения от 10 лет, в особенности выпуски 26243, 26245, 26246, 26247, 26248, а также 26230, 26233 и 26238. Если стоит выбор между двумя длинными выпусками, то лучшим выбором может быть выпуск с более длинным сроком погашения. Также можно рассмотреть короткие выпуски до трех лет в качестве альтернативы депозиту: 26212, 26207, 26232.
