Мониторинг аукционов ОФЗ. На аукционах в среду 24 сентября Минфин разместил два транша ОФЗ с постоянным купоном на 85 млрд руб. по номиналу, что выше предыдущих недель, вероятнее всего это связано высоким объемом выплат по ОФЗ на этой неделе. Также ожидается увеличение программы заимствований на 2,2 трлн руб., что может вернуть на аукционы флоатеры.
На первом аукционе Минфин предложил ОФЗ-ПД 26245 с погашением в сентябре 2035 года. Всего было размещено бумаг на 65 млрд руб. (100% от доступных остатков), общий спрос составил 129 млрд руб. по номиналу. Цена отсечения составила 87,777%, средневзвешенная — 87,8248% от номинала, что предполагает доходности в размере 14,85% и 14,84% годовых соответственно. Всего было удовлетворено 178 заявок. Размещение прошло с премией в 3 б.п. по средневзвешенной доходности. Выручка от аукциона составила 60 млрд руб.
На втором аукционе Минфин предложил ОФЗ-ПД 26238 с погашением в мае 2041 года. Всего было размещено бумаг на 20 млрд руб. (20% от доступных остатков). Спрос составил 25 млрд руб. по номиналу. Цена отсечения составила 57,4827%, средневзвешенная — 57,5735% от номинала, что предполагает доходности в размере 14,26% и 14,24% годовых соответственно. Всего было удовлетворено 204 заявки. Размещение прошло с премией в 4 б.п. по средневзвешенной доходности, выручка от аукциона составила 12 млрд руб.
План заимствований Минфина на III квартал 2025 года составляет 1,5 трлн руб. по номиналу. На текущий момент размещено бумаг на 1559 млрд руб, что говорит о выполнении плана по размещению бумаг на III квартал. С начала года ведомство разместило ОФЗ на 4428 млрд руб. По данным Минфина, на конец II квартала объем выпушенных ОФЗ и замещающих облигаций составлял 28,772 трлн руб. по номиналу. Сумма процентных платежей по этим ОФЗ за I квартал 2025 года составила 0,92 трлн руб. и соответствовала примерно 9,15% расходов бюджета во II квартале.
Наше мнение. Сейчас на рынке госдолга наиболее удачными для покупки под снижение ключевой ставки выглядят длинные ОФЗ с фиксированным купоном сроками погашения от 10 лет, в особенности выпуски 26243, 26245, 26246, 26247, 26248, а также 26230, 26233 и 26238. Если стоит выбор между двумя длинными выпусками, то лучшим выбором может быть выпуск с более длинным сроком погашения. Также можно рассмотреть короткие выпуски до трех лет в качестве альтернативы депозиту: 26212, 26207, 26232.
