Мониторинг аукционов ОФЗ. На аукционах в среду 3 сентября Минфин разместил два транша ОФЗ с постоянным купоном на 203 млрд руб. по номиналу, что заметно выше предыдущих недель. Минфин опережает план на квартал и на год, однако следует помнить, что осенью данные планы могут быть пересмотрены в сторону увеличения.
На первом аукционе Минфин предложил ОФЗ-ПД 26247 с погашением в мае 2039 года. Всего было размещено бумаг на 150 млрд руб. с учетом ДРПА 43 млрд руб. (61,5% от доступных остатков), общий спрос составил 212 млрд руб. по номиналу. Цена отсечения составила 90,9055%, средневзвешенная — 90,9426% от номинала, что предполагает доходности в размере 14,20% и 14,20% годовых соответственно. Всего были удовлетворено 439 заявок. Размещение прошло с премией в 2 б.п. по средневзвешенной доходности. Выручка от аукциона составила 101 млрд руб.
На втором аукционе Минфин предложил ОФЗ-ПД 26225 с погашением в мае 2034 года. Всего было размещено бумаг на 53 млрд руб. (55,2% от доступных остатков). Спрос составил 70 млрд руб. по номиналу. Цена отсечения составила 68,35%, средневзвешенная — 68,3997% от номинала, что предполагает доходности в размере 14,01% и 14,00% годовых соответственно. Всего было удовлетворено 249 заявок. Размещение прошло с премией в 3 б.п. по средневзвешенной доходности, выручка от аукциона составила 37 млрд руб.
План заимствований Минфина на III квартал 2025 года составляет 1,5 трлн руб. по номиналу. На текущий момент размещено бумаг на 1336,3 млрд руб. Для выполнения квартального плана Минфину необходимо размещать бумаг на 55 млрд руб. в течении трех аукционных дней. С начала года ведомство разместило ОФЗ на 4205 млрд руб., годовой план исполнен на 70%, квартальный — на 89%. По данным Минфина, на конец II квартала объем выпушенных ОФЗ и замещающих облигаций составлял 28,772 трлн руб. по номиналу. Сумма процентных платежей по этим ОФЗ за I квартал составила 0,92 трлн руб. и соответствовала примерно 9,15% расходов бюджета во II квартале.
Наше мнение. Сейчас на рынке госдолга наиболее удачными для покупки под снижение ключевой ставки выглядят длинные ОФЗ с фиксированным купоном сроками погашения от 10 лет, в особенности выпуски 26243, 26245, 26246, 26247, 26248, а также 26230, 26233 и 26238. Если стоит выбор между двумя длинными выпусками, то лучшим выбором может быть выпуск с более длинным сроком погашения. Также можно рассмотреть короткие выпуски до трех лет в качестве альтернативы депозиту: 26212, 26207, 26232.
