Рынок накануне. Настроения на фондовым рынке на прошлой неделе несколько улучшились. Индекс МосБиржи в пятницу показал рост на 0,84% до 2784,63 п., индекс РТС повысился на 0,67% до 1120,15 п. По итогам недели оба индекса прибавили по 5,4% и 4,82% соответственно. В сегменте суверенного долга всплеск оптимизма: индекс RGBI повысился за неделю на 2,2%, обновив многомесячные максимумы.
Доходности ОФЗ опустились за неделю на 50-79 б.п. на отрезке кривой от двух до десяти лет, опережающими темпами снизилась доходность облигаций на ближнем отрезке кривой. Инверсия кривой доходности, похоже, осталась в прошлом: по итогам недели кривая приобрела нормальный уклон, когда доходности облигаций равномерно повышаются по мере увеличения дюрации. Спред доходности десятилетних и двухлетних облигаций расширился до 35 б.п. к концу недели по сравнению с 6 б.п. в пятницу на предыдущей неделе.
Банк России в пятницу сообщил о росте прибыли российского банковского сектора в июне 2025 года до 392 млрд руб. по сравнению с 296 млрд руб. в мае. Таким образом, общая прибыль российских банков за первые шесть месяцев 2025 года достигла 1,7 трлн руб., а рентабельность собственного капитала составила в среднем 24,5% в июне. Увеличение чистой прибыли банков в июне было обусловлено в том числе положительной переоценкой ОФЗ на балансе финансовых организаций. В этом контексте позитивная динамика на рынке облигаций позволяет рассчитывать на дальнейший рост прибыли в банковском секторе, учитывая, что с начала июля индекс RGBI прибавляет около 2,5% по сравнению с ростом на 1,8% и на 4,7% в мае и июне. Регулятор ожидает, что по итогам 2025 года прибыль банковского сектора окажется в диапазоне 3-3,5 трлн руб.
Опубликованные на прошлой неделе данные ОПЕК+ отражают умеренный дефицит на рынке нефти: спрос на нефть стран ОПЕК+ составил в июне 41,6 млн б/с по сравнению с предложением на уровне 41,56 млн б/с, что соответствует дефициту в размере 0,41 млн б/с по сравнению с 0,57 млн б/с в мае. Рыночный баланс в принципе может оказывать некоторую поддержку нефтяным котировкам, которые тем не менее не стремятся развивать восстановление. Котировки Brent по итогам недели отступили на 2,1% в рамках консолидации в диапазоне 68-70 долларов США за баррель. Поддержкой и сопротивлением выступают уровни 68,7 доллара и 71,55 доллара за баррель, которые соответствуют 50-дневному и 200-дневному скользящим средним.
Новости, ожидания и торговые идеи. Ключевым событием наступившей недели станет заседание Банка России по вопросам денежно-кредитной политики. В преддверии заседания на рынке сохраняются устойчивые ожидания дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики и снижения ключевой ставки на 100-200 б.п. по итогам заседания. Рынок облигаций уже в значительной мере дисконтирует такой сценарий и потенциал роста котировок ОФЗ может оказаться ограниченным в краткосрочной перспективе. Тем не менее дальнейшее снижение ключевой ставки может оказать поддержку более выраженному восстановлению на рынке акций, в направлении 2880 по индексу МосБиржи, где проходит 200-дневное скользящее среднее.