Мониторинг аукционов ОФЗ. На аукционах в среду, 4 марта, Минфин России разместил два транша ОФЗ с постоянным купоном на сумму 142 млрд руб. по номиналу (125 млрд руб. в деньгах). Результаты текущего аукциона оказались хуже результатов предыдущей недели, но все еще превышают объем, необходимый для исполнения плана.
На первом аукционе Минфин предложил ОФЗ-ПД 26246 с погашением в марте 2036 года. Всего было размещено бумаг на 78 млрд руб., общий спрос составил 102 млрд руб. по номиналу. Цена отсечения составила 87,6939%, средневзвешенная — 87,7501% от номинала, что предполагает доходности в размере 14,86% и 14,85% годовых соответственно. Всего были удовлетворены 462 заявки. Размещение прошло с премией в 1 б.п. по средневзвешенной доходности. Выручка от аукциона составила 73 млрд руб.
На втором аукционе Минфин предложил ОФЗ-ПД 26218 с погашением в сентябре 2031 года. Всего было размещено бумаг на 63 млрд руб. с учетом ДРПА в размере 14 млрд руб., общий спрос составил 137 млрд руб. по номиналу. Цена отсечения составила 78,55%, средневзвешенная — 78,5783% от номинала, что предполагает доходности в размере 14,73% и 14,72% годовых соответственно. Всего было удовлетворено 255 заявок. Размещение прошло с премией в 2 б.п. по средневзвешенной доходности. Выручка от аукциона составила 41 млрд руб.
План заимствований Минфина на I квартал 2026 года составляет 1,2 трлн руб. по номиналу. На текущий момент размещено бумаг на 1074 млрд руб., для выполнения плана ведомству необходимо размещать по 76 млрд руб. в деньгах в течение трех аукционных дней.
Наше мнение. Сейчас на рынке госдолга наиболее удачными для покупки под снижение ключевой ставки выглядят длинные ОФЗ с фиксированным купоном сроками погашения от 10 лет, в особенности выпуски 26243, 26245, 26246, 26247, 26248, а также 26230, 26233 и 26238. Если стоит выбор между двумя длинными выпусками, то лучшим выбором может быть выпуск с более длинным сроком погашения. Также можно рассмотреть короткие выпуски до трех лет в качестве альтернативы депозиту: 26212, 26207, 26232.
