Мониторинг аукционов ОФЗ. На аукционах в среду 22 октября Минфин разместил два транша ОФЗ с постоянным купоном на 112 млрд руб. по номиналу. Также Минфин зарегистрировал пять новых выпусков ОФЗ, в том числе двух флоатеров с новой методикой расчета, где в качестве купона используется срочная версия RUONIA, учитывающая капитализацию.
На первом аукционе Минфин предложил ОФЗ-ПД 26250 с погашением в августе 2037 года. Всего было размещено бумаг на 58 млрд руб. с учетом 0,6 млрд руб. на ДРПА (16% от доступных остатков), общий спрос составил 79 млрд руб. по номиналу. Цена отсечения составила 85,65%, средневзвешенная — 85,7303% от номинала, что предполагает доходности в размере 15,12% и 15,11% годовых соответственно. Всего было удовлетворено 646 заявок. Размещение прошло с премией в 5 б.п. по средневзвешенной доходности. Выручка от аукциона составила 51 млрд руб.
На втором аукционе Минфин предложил ОФЗ-ПД 26252 с погашением в октябре 2033 года. Всего было размещено бумаг на 55 млрд руб. с учетом 13 млрд руб. на ДРПА (11% от доступных остатков). Спрос составил 69 млрд руб. по номиналу. Цена отсечения составила 90,33%, средневзвешенная — 90,4241% от номинала, что предполагает доходности в размере 15,12% и 15,1% годовых соответственно. Всего было удовлетворено 557 заявок. Размещение прошло с премией в 6 б.п. по средневзвешенной доходности к соседним выпускам, выручка от аукциона составила 38 млрд руб.
План заимствований Минфина на IV квартал 2025 года составляет 1,5 трлн руб. по номиналу. На текущий момент размещено бумаг на 702 млрд руб., для выполнения плана необходимо размещать по 338 млрд руб. в течение восьми аукционных дней, с учетом увеличения программы заимствований на 2,2 трлн руб.
По данным Минфина, на конец II квартала объем выпушенных ОФЗ и замещающих облигаций составлял 28,772 трлн руб. по номиналу. Сумма процентных платежей по этим ОФЗ за I квартал 2025 года составила 0,92 трлн руб. и соответствовала примерно 9,15% расходов бюджета во II квартале.
Наше мнение. Сейчас на рынке госдолга наиболее удачными для покупки под снижение ключевой ставки выглядят длинные ОФЗ с фиксированным купоном сроками погашения от 10 лет, в особенности выпуски 26243, 26245, 26246, 26247, 26248, а также 26230, 26233 и 26238. Если стоит выбор между двумя длинными выпусками, то лучшим выбором может быть выпуск с более длинным сроком погашения. Также можно рассмотреть короткие выпуски до трех лет в качестве альтернативы депозиту: 26212, 26207, 26232.
