Мониторинг аукционов ОФЗ. На аукционах в среду 21 января Минфин России разместил два транша ОФЗ с постоянным купоном на сумму 75 млрд руб. по номиналу (51 млрд руб. в деньгах). Слабые результаты аукционов могут быть связаны с негативной конъюнктурой рынка, негативными данными по недельной инфляции, опубликованными на прошлой неделе, и ожиданием таких же результатов на текущей неделе, а также слабым объемом торгов на вторичном рынке.
На первом аукционе Минфин предложил ОФЗ-ПД 26228 с погашением в апреле 2030 года. Всего было размещено бумаг на 14,95 млрд руб. (14,95% от доступных остатков), общий спрос составил 56,94 млрд руб. по номиналу. Цена отсечения составила 79,8112%, средневзвешенная — 79,8785% от номинала, что предполагает доходности в размере 14,66% и 14,64% годовых соответственно. Всего было удовлетворено 160 заявок. Размещение прошло с премией в 2 б.п. по средневзвешенной доходности. Выручка от аукциона составила 12,25 млрд руб.
На втором аукционе Минфин предложил ОФЗ-ПД 26230 с погашением в марте 2039 года. Всего было размещено бумаг на 60,01 млрд руб. с учетом 9,15 млрд руб. на ДРПА (67,3% от доступных остатков), общий спрос составил 74,56 млрд руб. по номиналу. Цена отсечения составила 61,6841%, средневзвешенная — 61,7155% от номинала, что предполагает доходности в размере 14,71% и 14,71% годовых соответственно. Всего было удовлетворено 355 заявок. Размещение прошло с премией в 2 б.п. по средневзвешенной доходности. Выручка от аукциона составила 38,46 млрд руб.
План заимствований Минфина на I квартал 2026 года составляет 1,2 трлн руб. по номиналу. На текущий момент размещено бумаг на 102 млрд руб., для выполнения плана Минфину необходимо размещать по 125 млрд руб. в течение девяти аукционных дней.
Наше мнение. Сейчас на рынке госдолга наиболее удачными для покупки под снижение ключевой ставки выглядят длинные ОФЗ с фиксированным купоном сроками погашения от 10 лет, в особенности выпуски 26243, 26245, 26246, 26247, 26248, а также 26230, 26233 и 26238. Если стоит выбор между двумя длинными выпусками, то лучшим выбором может быть выпуск с более длинным сроком погашения. Также можно рассмотреть короткие выпуски до трех лет в качестве альтернативы депозиту: 26212, 26207, 26232.
