Мониторинг аукционов ОФЗ. На аукционах в среду, 18 февраля Минфин России разместил два транша ОФЗ с постоянным купоном на сумму 327,48 млрд руб. по номиналу (314,12 млрд руб. в деньгах). Результаты текущего аукциона существенно превосходят предыдущие недели, что может быть связано со смещением ожиданий рынка в сторону более быстрого снижения ключевой ставки.
На первом аукционе Минфин предложил ОФЗ-ПД 26254 с погашением в октябре 2040 года. Всего было размещено бумаг на 255,2 млрд руб. (29,7% от доступных остатков), общий спрос составил 289,09 млрд руб. по номиналу. Цена отсечения составила 92,368%, средневзвешенная — 92,5204% от номинала, что предполагает доходности в размере 14,75% и 14,73% годовых соответственно. Всего было удовлетворено 1329 заявок. Размещение прошло с премией в 6 б.п. по средневзвешенной доходности. Выручка от аукциона составила 247,02 млрд руб.
На втором аукционе Минфин предложил ОФЗ-ПД 26245 с погашением в сентябре 2035 года. Всего было размещено бумаг на 72,28 млрд руб. (14,5% от доступных остатков), общий спрос составил 118,27 млрд руб. по номиналу. Цена отсечения составила 88,401%, средневзвешенная — 88,4338% от номинала, что предполагает доходности в размере 14,75% и 14,75% годовых соответственно. Всего было удовлетворено 448 заявок. Размещение прошло с премией в 2 б.п. по средневзвешенной доходности. Выручка от аукциона составила 67,1 млрд руб.
План заимствований Минфина на I квартал 2026 года составляет 1,2 трлн руб. по номиналу. На текущий момент размещено бумаг на 756 млрд руб., для выполнения плана Минфину необходимо размещать по 105 млрд руб. в деньгах в течение пяти аукционных дней.
Наше мнение. Сейчас на рынке госдолга наиболее удачными для покупки под снижение ключевой ставки выглядят длинные ОФЗ с фиксированным купоном сроками погашения от 10 лет, в особенности выпуски 26243, 26245, 26246, 26247, 26248, а также 26230, 26233 и 26238. Если стоит выбор между двумя длинными выпусками, то лучшим выбором может быть выпуск с более длинным сроком погашения. Также можно рассмотреть короткие выпуски до трех лет в качестве альтернативы депозиту: 26212, 26207, 26232.
