Мониторинг аукционов ОФЗ. На аукционах в среду 14 января Минфин России разместил два транша ОФЗ с постоянным купоном на сумму 27 млрд руб. по номиналу (22 млрд руб. в деньгах). Слабые результаты аукционов могут быть связаны с негативной конъюнктурой рынка, ожиданием негативных данных по недельной инфляции и слабой инвестиционной активностью после праздников.
На первом аукционе Минфин предложил ОФЗ-ПД 26253 с погашением в октябре 2038 года. Всего было размещено бумаг на 13,46 млрд руб. (1,9% от доступных остатков), общий спрос составил 44,4 млрд руб. по номиналу. Цена отсечения составила 91,4983%, средневзвешенная — 91,52% от номинала, что предполагает доходности в размере 14,99% и 14,99% годовых соответственно. Всего было удовлетворено 584 заявки. Размещение прошло с премией в 3 б.п. по средневзвешенной доходности. Выручка от аукциона составила 12,73 млрд руб. На втором аукционе Минфин предложил ОФЗ-ПД 26225 с погашением в мае 2034 года. Всего было размещено бумаг на 13,65 млрд руб. (31,1% от доступных остатков), общий спрос составил 25,90 млрд руб. по номиналу. Цена отсечения составила 66,3191%, средневзвешенная — 66,3382% от номинала, что предполагает доходности в размере 14,80% и 14,80% годовых соответственно. Всего было удовлетворено 275 заявок. Размещение прошло с премией в 4 б.п. по средневзвешенной доходности. Выручка от аукциона составила 9,21 млрд руб.
План заимствований Минфина на I квартал 2026 года составляет 1,2 трлн руб. по номиналу. На текущий момент размещено бумаг на 27 млрд руб., для выполнения плана ведомству необходимо размещать по 118 млрд руб. в течение 10 аукционных дней.
Наше мнение. Сейчас на рынке госдолга наиболее удачными для покупки под снижение ключевой ставки выглядят длинные ОФЗ с фиксированным купоном сроками погашения от 10 лет, в особенности выпуски 26243, 26245, 26246, 26247, 26248, а также 26230, 26233 и 26238. Если стоит выбор между двумя длинными выпусками, то лучшим выбором может быть выпуск с более длинным сроком погашения. Также можно рассмотреть короткие выпуски до трех лет в качестве альтернативы депозиту: 26212, 26207, 26232.
