Мониторинг аукционов ОФЗ. На аукционах в среду, 11 февраля Минфин разместил два транша ОФЗ с постоянным купоном на сумму 190,16 млрд руб. по номиналу (164,54 млрд руб. в деньгах). Результаты текущего аукциона существенно превосходят предыдущие недели, что может быть связано как и с привлекательными доходностями, сформировавшимися на рынке на фоне пересмотра ожиданий к более консервативным, так и с реализацией отложенного спроса в связи с несостоявшимся аукционом неделей ранее.
На первом аукционе Минфин предложил ОФЗ-ПД 26250 с погашением в июне 2037 года. Всего было размещено бумаг на 48,46 млрд руб. (16,7% от доступных остатков), общий спрос составил 80,10 млрд руб. по номиналу. Цена отсечения составила 84,8582%, средневзвешенная — 84,9036% от номинала, что предполагает доходности в размере 15,33% и 15,32% годовых соответственно. Всего было удовлетворено 716 заявок. Размещение прошло с премией в 3 б.п. по средневзвешенной доходности. Выручка от аукциона составила 41,94 млрд руб.
На втором аукционе Минфин предложил ОФЗ-ПД 26249 с погашением в июне 2032 года. Всего было размещено бумаг на 141,7 млрд руб. с учетом ДРПА в размере 75,67 млрд руб. (28,34% от доступных остатков), общий спрос составил 224,97 млрд руб. по номиналу. Цена отсечения составила 84,9792%, средневзвешенная — 85,0175% от номинала, что предполагает доходности в размере 15,25% и 15,24% годовых соответственно. Всего было удовлетворено 323 заявки. Размещение прошло практически без премии по средневзвешенной доходности. Выручка от аукциона составила 122,6 млрд руб.
План заимствований Минфина на I квартал 2026 года составляет 1,2 трлн руб. по номиналу. На текущий момент размещено бумаг на 429 млрд руб., для выполнения плана Минфину необходимо размещать по 128,5 млрд руб. в деньгах в течение шести аукционных дней.
Наше мнение. Сейчас на рынке госдолга наиболее удачными для покупки под снижение ключевой ставки выглядят длинные ОФЗ с фиксированным купоном сроками погашения от 10 лет, в особенности выпуски 26243, 26245, 26246, 26247, 26248, а также 26230, 26233 и 26238. Если стоит выбор между двумя длинными выпусками, то лучшим выбором может быть выпуск с более длинным сроком погашения. Также можно рассмотреть короткие выпуски до трех лет в качестве альтернативы депозиту: 26212, 26207, 26232.
