Мониторинг аукционов ОФЗ. На аукционах в среду 10 декабря Минфин РФ разместил два транша ОФЗ с постоянным купоном на сумму 146 млрд руб. по номиналу. Поддержку аукционам могли оказать крупные купонные выплаты на текущей неделе по локальным облигациям. Основной объем размещения, как и в ходе предыдущих аукционов, пришелся на более короткий ОФЗ-ПД 26252, который находится на среднем отрезке кривой доходности.
На первом аукционе Минфин предложил ОФЗ-ПД 26254 с погашением в октябре 2040 года. Всего было размещено бумаг на 53 млрд руб. с учетом ДРПА 13 млрд руб. (5,4% от доступных остатков), общий спрос составил 84 млрд руб. по номиналу. Цена отсечения составила 92,8272%, средневзвешенная — 92,8798% от номинала, что предполагает доходности в размере 14,66% и 14,66% годовых соответственно. Всего было удовлетворено 494 заявки. Размещение прошло с премией к кривой доходности в 3 б.п. по средневзвешенной доходности. Выручка от аукциона составила 50 млрд руб.
На втором аукционе Минфин предложил ОФЗ-ПД 26252 с погашением в октябре 2033 года. Всего было размещено бумаг на 94 млрд руб. с учетом ДРПА 19 млрд руб. (57% от доступных остатков), общий спрос составил 125 млрд руб. по номиналу. Цена отсечения составила 91,6238%, средневзвешенная — 91,7009% от номинала, что предполагает доходности в размере 14,81% и 14,8% годовых соответственно. Всего была удовлетворена 521 заявка. Размещение прошло с премией в 2 б.п. по средневзвешенной доходности. Выручка от аукциона составила 88 млрд руб.
План заимствований Минфина на IV квартал 2025 года составляет 3,8 трлн руб. по номиналу. На текущий момент размещено бумаг на 3,4 млрд руб., для выполнения плана необходимо размещать по 117 млрд руб. с учетом привлечения в юаневых ОФЗ в течение двух аукционных дней.
По данным Минфина, на конец II квартала объем выпушенных ОФЗ и замещающих облигаций составлял 28,772 трлн руб. по номиналу. Сумма процентных платежей по этим ОФЗ за I квартал 2025 года составила 0,92 трлн руб. и соответствовала примерно 9,15% расходов бюджета во II квартале.
Наше мнение. Сейчас на рынке госдолга наиболее удачными для покупки под снижение ключевой ставки выглядят длинные ОФЗ с фиксированным купоном сроками погашения от 10 лет, в особенности выпуски 26243, 26245, 26246, 26247, 26248, а также 26230, 26233 и 26238. Если стоит выбор между двумя длинными выпусками, то лучшим выбором может быть выпуск с более длинным сроком погашения. Также можно рассмотреть короткие выпуски до трех лет в качестве альтернативы депозиту: 26212, 26207, 26232.
