Рынок накануне. Фондовые индексы показали умеренный рост во вторник, нивелировав небольшое снижение внутри дня. Индекс МосБиржи повысился на 0,44% до 2977,18 п., индекс РТС – на 0,18% до 1174,23 п. Индекс государственных облигаций RGBITR прибавил 0,11%.
.png)
Рубль сохраняет устойчивость, консолидируясь в узком диапазоне 79-80 руб. за один доллар США. В «Обзоре рисков финансовых рынков» за июль, опубликованном накануне Банком России, отмечается умеренный рост спроса на валюту, что объясняет смену трека с укрепления в первой половине года на формирование тенденции на ослабление в конце июля. Суммарные покупки валюты со стороны бизнеса в прошлом месяце возросли на 32% относительно июня и составили 2,1 трлн руб., нетто-покупки валюты физическими лицами в июле увеличились на 53% по сравнению с предыдущим месяцем и составили 119,5 млрд руб. на фоне сезонного летнего фактора, тогда как суммарные покупки с начала года составили всего 584 млрд руб. против 975 млрд руб. за аналогичный период 2024 года. Чистые продажи валютной выручки экспортерами увеличились до 8,1 млрд долларов по сравнению с 7,5 млрд долларов в июне, что отчасти отражает необходимость уплаты НДД, в то время как объемы продаж валюты в 2024 году были заметно выше (12 млрд долларов в июле и 14,2 млрд долларов в июне соответственно), что отражает слабую динамику экспортных цен в текущем году. При этом отношение чистых продаж валюты к валютной экспортной выручке в мае 2025 года составило 86%, снизившись на 13 п.п. относительно апреля. Мы полагаем, что в перспективе до конца года по мере снижения депозитных ставок объем продаж валюты со стороны экспортеров продолжит снижаться, что будет оказывать давление рубль в условиях восстановления спроса на валюту со стороны населения и бизнеса. Тем не менее в контексте текущей недели курс рубля может демонстрировать повышенную волатильность в свете пятничной встречи глав России и США с возможным резким укреплением до 75 руб. за один доллар при благоприятном ходе переговоров или ослаблением до 85 руб. за доллар в случае отсутствия прогресса в переговорах.
.png)
Новости, ожидания и торговые идеи. Операционные результаты ПРОМОМЕД (PRMD 441,5 руб., -0,19%) за I полугодие 2025 года отражают рост выручки компании на 82% по сравнению с тем же периодом 2024 года, до 13 млрд руб., что значительно опережает темпы роста фармацевтического рынка, который в отчетном периоде увеличился на 14,9%. Основным драйвером роста выручки остаются продажи инновационных препаратов эндокринологического (плюс 118%) и онкологического (плюс 188%) сегментов. По данным DSM Group, эндокринологические препараты компании «Велгия», «Тирзетта» и «Квинсента» вошли в топ-4 самых быстрорастущих бренда по объему продаж в I полугодии, а совокупные аптечные продажи ПРОМОМЕД в отчетном периоде увеличились более чем на 100%. Мы сохраняем позитивный взгляд на акции компании, подтверждая целевой ориентир на уровне 654,4 руб. за одну акцию ПРОМОМЕД.
Пассажиропоток авиакомпаний группы «Аэрофлот» (AFLT 67,85 руб., +3,6%) в июле продемонстрировал снижение на 2,3% по сравнению с июнем 2024 года, что отражает негативное воздействие задержек и отмен рейсов в этом месяце. Занятость пассажирских кресел в июле снизилась - на 1,3 п.п. до 91,2%. Мы полагаем, что август (сезонно сильный месяц) также может быть не слишком благоприятным для авиаперевозчика, что негативно отразится на финансовых показателях компании. На данный момент сохраняем сдержанный взгляд на перспективы акций «Аэрофлота».
