Ретроспектива. Предыдущие две недели рынок демонстрировал практически непрерывный рост: индекс МосБиржи вплотную подошел к отметке 2600п. Индекс РТС превысил отметку 1000п.
В конце марта рынок получил дополнительный импульс к росту в виде рекомендаций компаний по дивидендам за 2022 год. Сбербанк, в частности, удивил инвесторов рекомендовав дивиденды 25 руб. на акцию. Таким образом, дивидендная доходность акций Сбербанка — одна из самых высоких на рынке. Достойные, хотя и не столь щедрые, дивиденды других компаний подпитывали интерес инвесторов к рынку прошедшие две недели.
Еще одним фактором поддержки для рынка стало ослабление рубля. С 31 марта по 17 апреля доллар США подорожал на 5,1%, до 81,4 руб., китайский юань — на 5,3% до 11,814 руб. Продажи юаня в рамках бюджетного правила (ежедневно на 3,7 млрд руб.) не смогли удержать рубль от снижения по отношению к юаню.
Опережающую динамику в начале апреля показал нефтегазовый сектор, чему способствовал рост на нефтяном рынке на фоне неожиданного решения ОПЕК+ сократить добычу нефти на 1,65 млн барр./сут на период до конца 2023 года. Котировки Brent с конца марта повысились на 7,1%, Urals — еще сильнее, на 15%, что привело к существенному сокращению дисконта в ценах Urals по отношению к Brent.
Рыночные ожидания. Позитивные предпосылки для продолжения роста индексов сохраняются, поддержку рынку окажут восстановление цен на сырьевые товары и относительная слабость рубля, что благоприятно отразится на экспортерах. Тем не менее рост может сопровождаться повышенной волатильностью ближе к концу месяца в силу сезонных факторов. С мая по октябрь включительно рынки исторически показывают более слабую динамику, чем с ноября по апрель.
В долгосрочной перспективе российский рынок сохраняет привлекательность на фоне низких оценочных коэффициентов и высокой дивидендной доходности.
Сырьевые рынки. Несмотря снижение рыночных стрессов на фоне частичного нивелирования рисков в банковской системе США и купирования проблем европейского Credit Suisse, котировки золота вплотную подошли к историческим максимумам. В конце прошлого года удорожание золота было обусловлено сильным наращиванием центральными банками вложений в золото.
Мы полагаем, что в этом году поддержку ценам на драгоценные металлы окажет инвестиционный спрос, в том числе со стороны институциональных инвесторов.
