Рынок накануне. Российские фондовые индексы завершили основную сессию вторника без единой динамики. Индекс МосБиржи незначительно снизился, на 0,09% до 2 702,72 п., тогда как индекс РТС, напротив, подрос на 0,51% до 1 108,49 п. на фоне умеренного ослабления рубля. Индекс государственных облигаций RGBITR также продемонстрировал небольшое снижение, на 0,16%, отражая некоторую неопределенность на долговом рынке.
.png)
Источник: данные Московской биржи, расчеты «Цифра брокер».
В обзоре «О чем говорят тренды» Банк России отмечает замедление темпов роста цен в ноябре по сравнению с ускорением в октябре. Тем не менее регулятор продолжает делать акцент на существенном вкладе в общую инфляцию разовых и временных факторов. Инфляционные ожидания населения и бизнеса в последние месяцы вновь повысились и приблизились к уровню, который наблюдался в конце 2024 – начале 2025 годов. Такую динамику Банк России связывает с ожиданиями эффектов от налоговых инициатив. Насколько значимым и продолжительным будет этот эффект, можно будет оценить только в последующие месяцы. Регулятор отмечает снижение конкуренции за работников на рынке труда, что транслируется в замедление роста заработных плат, который сокращает разрыв с темпами роста производительности. По данным HeadHunter, индекс, отражающий соотношение количества активных резюме к количеству активных вакансий, в течение 2025 года располагается на отметках выше уровней прошлого года, и спред к 2024 году от месяца к месяцу расширяется. В ноябре значение индекса соответствует 8,1, что свидетельствует о наличие высокого уровня конкуренции соискателей за рабочие места. В 2024 году значения индекса были ниже 4,5, что, наоборот, отражало конкуренцию работодателей за кадры. Несмотря на наличие отдельных положительных тенденций в макроэкономических индикаторах, Банк России сохраняет основной посыл – для возвращения инфляции к цели требуется продолжительный период жесткой денежно-кредитной политики.
.png)
Источник: данные Московской биржи, расчеты «Цифра брокер».
Новости, ожидания и торговые идеи. «Сбербанк» сообщил о росте чистой прибыли за 11 месяцев 2025 года на 8,5% по сравнению с тем же периодом прошлого года, что позволило крупнейшему банку страны заработать 1 568,2 млрд руб., больше, чем за весь прошлый год. Основной вклад в рост чистой прибыли вносит рост процентных доходов при контроле над расходами, в частности, в части создания резервов благодаря высокому качеству кредитного портфеля с долей просроченной задолженности на уровне 2,6% и низкой стоимости риска на уровне 1,5%. «Сбербанк» традиционно опережает сектор по предоставлению актуальных данных, и по итогам ноября добавляет оптимизма в части макроэкономических показателей - темпы роста корпоративного кредита значительно замедлились после всплеска в конце лета. Соответственно, для Банка России это позитивный сигнал, сокращающий опасения относительно риска ускорения кредитования.
Поступающие макроэкономические данные и сигналы с геополитического фронта по-прежнему носят неопределенный характер. На этом фоне мы ожидаем продолжения консолидации по индексу МосБиржи вблизи 2700 п.
