Рынок накануне. Фондовые индексы снизились в понедельник на фоне новостей об обновлениях в бюджете и связанной с этим неопределенности относительно денежно-кредитной политики Банка России. Индекс МосБиржи опустился на 1,54% до 2684,09 п., а индекс РТС снизился на 0,65% до 1020,36 п. В сегменте суверенного долга также наблюдалось небольшое снижение: индекс государственных облигаций RGBITR отступил на 0,29% до 705,93 п.
.png)
Российский рубль укрепился по отношению к основным валютам, на 0,56% до 82,87 руб. за один доллар США, на 0,39% до 97,40 руб. за евро и на 0,53% до 11,56 руб. за один китайский юань. Поддержку рублю оказывал остаточный спрос на рублевую ликвидность со стороны экспортеров, а также ожидания, что Банк России приостановит смягчение денежно-кредитной политики.
Ноябрьские фьючерсы на нефть Brent снизились на 3,95% до 67,82 доллара за баррель. Золото на мировых рынках, напротив, подорожало, на 1,30% до 3822,5 доллара за унцию.
.png)
Новости, ожидания и торговые идеи. Минфин внес в правительство проект федерального бюджета на 2026 год и на плановый период 2027-2028 годов. В рамках пакета законопроектов о федеральном бюджете на 2026-2028 годы Минфин предложил ряд налоговых изменений. Общая сумма дополнительных доходов на трехлетний период оценивается в размере 6,659 трлн руб. Повышение ставки НДС с 20% до 22%, как ожидается, принесет 4,4 трлн руб. за три года. Дефицит федерального бюджета в 2026 году прогнозируется на уровне 3,786 трлн руб. (1,6% ВВП), в 2027 году – 3,186 трлн руб. (1,2% ВВП), а в 2028 году – 3,514 трлн руб. (1,3% ВВП). На 2025 год дефицит федерального бюджета увеличен до 5,737 трлн руб. (2,6% ВВП).
Стоит отметить, что Минфин планирует увеличить годовую программу заимствований на 2,2 млрд руб., то есть министерству придется занимать порядка 265 млрд руб. в неделю. Если размещать только ОФЗ-ПД, то такое значительное увеличение предложения приведет к увеличению наклона кривой доходности ОФЗ. Вероятнее всего, Минфин закроет основную часть плана двумя крупными размещениями облигаций с переменным купоном ближе к концу года, как это было в 2024 году. Минфин также скорректировал демпфер по топливу: индикатор отклонения фактической цены бензина от установленной в Налоговом кодексе повысят на 10 п. п. с сентября. Это позволит нефтяникам получать выплаты, однако для августа изменений не будет.
На фондовом рынке в лидерах падения оказались акции «Аренадата», «Группы Астра», «Диасофт» и «Группы Позитив». Такая динамика связана с новостями о внесении Минфином в Госдуму законопроекта по отмене с 1 января 2026 года нулевой ставки НДС при коммерциализации программного обеспечения, включенного в реестр отечественного софта. Также предусматривается повышение с 2026 года льготного тарифа страховых взносов для IT-организаций, с 7,6% до 15%, что, по оценкам Минфина, принесет во внебюджетные фонды около 400 млрд руб. за три года.
Настроения на рынке, вероятно, останутся подавленными до ближайшего заседания Банка России. Однако, покупательская активность может увеличиться по мере приближения индекса МосБиржи к отметке 2600 п.
