Для российских инвесторов 2025 год стал периодом ожидания и проверки на прочность. В центре внимания оставалась геополитическая обстановка, она же была главным фактором неопределенности: участники рынка возлагали надежды на прогресс в переговорном процессе, однако к концу декабря ясности так и не прибавилось. Экономика России продолжила функционировать в режиме адаптации к санкционным ограничениям, к высокой ключевой ставке Банка России и к структурным изменениям. Условия на рынке труда оставались жесткими, бюджет – дефицитным, а инфляция – значимой проблемой для регулятора и бизнес-сообщества.
Вопрос, который будет нас волновать в 2026 году, остается прежним: в каком направлении будет развиваться геополитическая ситуация? Поэтому в Стратегии 2026 мы детально рассмотрели три макроэкономических сценария в зависимости от дальнейшего хода переговоров: Позитивный, Базовый и Негативный. Для каждого из них мы проанализировали возможное влияние на ключевые макроэкономические показатели России: ВВП, уровень инфляции, бюджет, рынок труда, курс рубля, денежно-кредитную политику.
|
Позитивный |
Базовый |
Негативный |
|
Достижение мирного соглашения, ослабление и/или частичное снятие санкционных ограничений. |
Отсутствие ярко выраженного прогресса/регресса в переговорном процессе. Попеременно позитивные и негативные сигналы. Сохранение санкционного давления. |
Повышение степени геополитической неопределенности, усиление санкционного давления. |
|
Укрепление торговых связей с текущими партнерами, которые на данный момент проявляют сдержанности из-за вторичных санкций; восстановление торговых отношений с недружественными государствами. |
Планомерное укрепление отношений с дружественными торговыми партнерами; рост доли расчетов по внешнеторговым контрактам в рублях и валютах дружественных стран. |
Сдержанные темпы роста экспорта, удорожание импорта, сужение сальдо торгового баланса, более выраженное давление на рубль. |
Ключевым элементом нашей Стратегии стал «всепогодный» инвестиционный портфель, который, по нашему мнению, позволит инвесторам получить доходность все зависимости от того, какой сценарий реализуется. Портфель включает в себя как акции, так и облигации, и рассчитан на устойчивость к рыночной волатильности и изменениям макроэкономических условий.
