Мониторинг аукционов ОФЗ. На аукционах в среду 23 июля Минфин разместил два транша ОФЗ с постоянным купоном на 130,2 млрд руб. по номиналу, что ниже показателя прошлой недели. Сокращение объемов размещения может быть связано как с ограниченностью предложения ОФЗ-ПД 26221, так и со снижениями доходностей по длинным бумагам.
На первом аукционе Минфин предложил ОФЗ-ПД 26247 с погашением в мае 2039 года. Всего было размещено бумаг на 104,8 млрд руб. с учетом ДРПА в размере 23,2 млрд руб. (30% от доступных остатков), общий спрос составил 126,1 млрд руб. по номиналу. Цена отсечения составила 89,3644%, средневзвешенная — 89,4721% от номинала, что предполагает доходности в размере 14,49% и 14,47% годовых соответственно. Всего была удовлетворена 451 заявка. Размещение прошло с премией в 3 б.п. по средневзвешенной доходности. Выручка от аукциона составила 95,8 млрд руб.
На втором аукционе Минфин предложил ОФЗ-ПД 26221 с погашением в марте 2033 года. Всего было размещено бумаг на 25,5 млрд руб. (59,2% от доступных остатков). Спрос составил 32,7 млрд руб. по номиналу. Цена отсечения составила 71,94%, средневзвешенная — 71,9793% от номинала, что предполагает доходности в размере 14,19% и 14,18% годовых соответственно. Всего была удовлетворена 261 заявка. Размещение прошло с премией в 5 б.п. по средневзвешенной доходности, выручка от аукциона составила 18,9 млрд руб.
План заимствований Минфина на III квартал 2025 года составляет 1,5 трлн руб. по номиналу. На текущий момент размещено бумаг на 573,6 млрд руб. Для выполнения квартального плана Минфину необходимо размещать бумаг на 103 млрд руб. в течении девяти аукционных дней. С начала года ведомство разместило ОФЗ на 3573 млрд руб., годовой план исполнен на 56,5%, квартальный — на 29,6%.
По данным Минфина, на конец II квартала объем выпушенных ОФЗ и замещающих облигаций составлял 28,772 трлн руб. по номиналу. Сумма процентных платежей по этим ОФЗ за I квартал 2025 года составила 0,92 трлн руб. и соответствовала примерно 9,15% расходов бюджета во II квартале.
Наше мнение. Сейчас на рынке госдолга наиболее удачными для покупки под снижение ключевой ставки выглядят длинные ОФЗ с фиксированным купоном сроками погашения от 10 лет, в особенности выпуски 26243, 26245, 26246, 26247, 26248, а также 26230, 26233 и 26238. Если стоит выбор между двумя длинными выпусками, то лучшим выбором может быть выпуск с более длинным сроком погашения. Также можно рассмотреть короткие выпуски до трех лет в качестве альтернативы депозиту: 26212, 26207, 26232.
