Мониторинг аукционов ОФЗ. На аукционах в среду 9 июля 2025 года Минфин разместил два транша ОФЗ с постоянным купоном на 126,3 млрд руб. по номиналу. Исходя из аукциона, спрос на длинные бумаги оказался ниже обычного, что может объясняться сильным снижением доходностей по данным выпускам.
На первом аукционе Минфин предложил ОФЗ-ПД 26248 с погашением в мае 2040 года. Всего было размещено бумаг на 68 млрд руб. на аукционе и 30,7 млрд руб. на ДРПА (28,9% от доступных остатков), общий спрос составил 114,4 млрд руб. по номиналу. Цена отсечения составила 86,3452%, средневзвешенная — 86,3871% от номинала, что предполагает доходности в размере 15,03% и 15,03% годовых соответственно. Всего была удовлетворена 331 заявка. Размещение прошло с премией в 1 б.п. по средневзвешенной доходности. Выручка от аукциона составила 59,6 млрд руб.
На втором аукционе Минфин предложил дебютный ОФЗ-ПД 26249 с погашением в июне 2032 года. Всего было размещено бумаг на 27,6 млрд руб. (5,5% от доступных остатков). Спрос составил 50 млрд руб. по номиналу. Цена отсечения составила 86,5536%, средневзвешенная — 86,5915% от номинала, что предполагает доходности в размере 14,59% и 14,58% годовых соответственно. Всего было удовлетворено 257 заявок. Размещение прошло с премией в 7 б.п. к кривой доходности. Выручка от аукциона составила 24,1 млрд руб.
План заимствований Минфина на III квартал 2025 года составляет 1,5 трлн руб. по номиналу. На текущий момент Минфин разместил бумаг на 243,3 млрд руб. Для выполнения квартального плана Минфину необходимо размещать бумаг на 114,2 млрд руб. в течении 11 аукционных дней. С начала года Минфин разместил ОФЗ на 3001 млрд руб., годовой план исполнен на 51%.
По данным Минфина, на конец I квартала 2025 года объем выпушенных ОФЗ и замещающих облигаций составлял 26,805 трлн руб. по номиналу. Сумма процентных платежей по этим ОФЗ за I квартал 2025 год составила 0,85 трлн руб. и соответствовала примерно 7,57% расходов бюджета в I квартале 2025 года.
Наше мнение. По нашему мнению, сейчас на рынке госдолга наиболее удачными выглядят для покупки под снижение ключевой ставки длинные ОФЗ с фиксированным купоном сроками погашения десять и более лет, в особенности выпуски 26243, 26245, 26246, 26247, 26248, а также 26230, 26233 и 26238. Если стоит выбор между двумя длинными выпусками, то лучшим выбором может быть выпуск с более длинным сроком погашения.
Также, можно рассмотреть короткие выпуски до трех лет в качестве альтернативы депозиту: 26212, 26207 и 26232.
