Мониторинг аукционов ОФЗ. На аукционах в среду 25 июня Минфин разместил два транша ОФЗ с постоянным купоном на 114 млрд руб. по номиналу. Низкие объемы размещения могут быть связаны с тем, что оба выпуска не особенно различаются по доходности и имеют сопоставимый купон, хотя сроки до погашения разные. При этом сниженный спрос может быть связан с тем, что инвесторы, возможно, ожидали на аукционах два новых зарегистрированных выпуска Минфина. Также стоит отметить, что Минфин расширил программу по старым выпускам.
На первом аукционе Минфин предложил ОФЗ-ПД 26245 с погашением в сентябре 2035 года. Всего было размещено бумаг на 84,1 млрд руб. (весь доступный остаток), спрос составил 130,2 млрд руб. по номиналу. Цена отсечения составила 85,838%, средневзвешенная — 85,8765% от номинала, что предполагает доходности в размере 15,25% и 15,24% годовых соответственно. Всего было удовлетворено 158 заявок. Премия к вторичному рынку составила 2 б.п. по средневзвешенной доходности. Выручка от аукциона составила 74,4 млрд руб.
На втором аукционе Минфин предложил ОФЗ-ПД 26247 с погашением в мае 2039 года. Всего было размещено бумаг на 29,9 млрд руб. с учетом ДРПА на 910 млн руб. (9% от доступных остатков). Спрос составил 65,8 млрд руб. по номиналу. Цена отсечения составила 85,6613%, средневзвешенная — 85,7167% от номинала, что предполагает доходности в размере 15,23% и 15,22% годовых соответственно. Всего было удовлетворено 383 заявки. Размещение прошло без премии по средневзвешенной доходности. Выручка от аукциона составила 25,2 млрд руб.
План заимствований Минфина на II квартал 2025 года составляет 1,3 трлн руб. по номиналу. На текущий момент Минфин разместил бумаг на 1,466 трлн руб., то есть перевыполнил квартальный план на 13%. С начала года Минфин разместил ОФЗ на 2,758 трлн руб., годовой план исполнен на 46%.
По данным ведомства, на конец I квартала объем выпушенных ОФЗ и замещающих облигаций составлял 26,805 трлн руб. по номиналу. Сумма процентных платежей по этим ОФЗ за I квартал 2025 год составила 0,85 трлн руб. и соответствовала примерно 7,57% расходов бюджета в I квартале.
Наше мнение. Сейчас на рынке госдолга наиболее удачными выглядят для покупки под снижение ключевой ставки длинные ОФЗ с фиксированным купоном сроками погашения от 10 лет (выпуски 26243, 26245, 26246, 26247, 26248, а также 26230, 26233 и 26238). Если стоит выбор между двумя длинными выпусками, то лучшим выбором может быть выпуск с более длинным сроком погашения. В качестве альтернативы депозиту можно рассмотреть короткие выпуски до трех лет: 26212, 26207 и 26232.
