Мониторинг аукционов ОФЗ. На аукционах в среду 11 июня Минфин разместил два транша ОФЗ с постоянным купоном на 151,5 млрд руб. по номиналу. На аукционах цена немного отличалась от рыночной. Объем размещений превышает прогнозируемые темпы на фоне повышенного спроса инвесторов, связанного с ожиданием дальнейшего снижения ставки и смягчения риторики регулятора, а также благоприятных данных по инфляции.
На первом аукционе Минфин предложил ОФЗ-ПД 26245 с погашением в июле 2035 года. Всего было размещено бумаг на 139,6 млрд руб. (64% от доступных остатков), спрос составил 223,1 млрд руб. по номиналу. Цена отсечения составила 84,7252%, средневзвешенная — 84,8202% от номинала, что предполагает доходности в размере 15,5% и 15,48% годовых соответственно. Всего было удовлетворено 52 заявки. Премия к вторичному рынку составила 1 б.п. по средневзвешенной доходности, выручка от основного аукциона — 121,6 млрд руб.
На втором аукционе Минфин предложил ОФЗ-ПД 26238 с погашением в мае 2041 года. Всего было размещено бумаг на 11,9 млрд руб. (42% от доступных остатков). Спрос составил 18,6 млрд руб. по номиналу. Цена отсечения составила 54,96%, средневзвешенная — 55,0444% от номинала, что предполагает доходности в размере 14,88% и 14,86% годовых соответственно. Всего было удовлетворено 54 заявки. Премия к вторичному рынку составила 5 б.п. по средневзвешенной доходности. Выручка от аукциона составила 6,6 млрд руб.
План заимствований Минфина на II квартал 2025 года составляет 1,3 трлн руб. по номиналу. На текущий момент размещено бумаг на 1,13 млрд руб., для выполнения квартального плана на оставшихся двух аукционах ведомству необходимо размещать бумаг минимум на 86 млрд руб. С начала года Минфин разместил ОФЗ на 2,53 трлн руб.
По данным Минфина, на конец I квартала 2025 года объем выпушенных ОФЗ и замещающих облигаций составлял 26,8 трлн руб. по номиналу. Сумма процентных платежей по этим ОФЗ за I квартал составила 0,85 трлн руб. и соответствовала примерно 7,57% расходов бюджета в I квартале года.
Наше мнение. Сейчас на рынке госдолга наиболее удачными выглядят для покупки под снижение ключевой ставки длинные ОФЗ с фиксированным купоном сроками погашения от 10 лет (выпуски 26243, 26245, 26246, 26247, 26248, а также 26230, 26233 и 26238). Если стоит выбор между двумя длинными выпусками, то лучшим выбором может стать выпуск с более длинным сроком погашения. Также можно рассмотреть короткие выпуски до трех лет в качестве альтернативы депозиту: 26212, 26207 и 26232.
