Мониторинг аукционов ОФЗ. На аукционах в среду 28 мая Минфин разместил два транша ОФЗ с постоянным купоном на 171,3 млрд руб. по номиналу. На аукционах цена немного отличалась от рыночной, на ДРПА было размещено 26,9 млрд руб. Объем размещений вторую неделю подряд превышает темпы, необходимые для выполнения плана заимствований, в связи позитивными данными по инфляции и в преддверии скорейшего снижения ключевой ставки.
На первом аукционе Минфин предложил ОФЗ-ПД 26224 с погашением в мае 2029 года. Всего было размещено бумаг на 50 млрд руб. (100% от доступных остатков), спрос составил 77 млрд руб. по номиналу. Цена отсечения составила 75,1785%, средневзвешенная — 75,2633% от номинала, что предполагает доходности в размере 16,07% и 16,04% годовых соответственно. Всего было удовлетворено 88 заявок. Премия к вторичному рынку составила 5 б.п. по средневзвешенной доходности. Выручка от аукциона составила 37,6 млрд руб.
На втором аукционе Минфин предложил ОФЗ-ПД 26247 с погашением в марте 2036 года. Всего было размещено бумаг на 94,4 млрд руб. (37,8% от доступных остатков), также в ходе ДРПА было размещено бумаг на 26,9 млрд руб. Спрос составил 127,6 млрд руб. по номиналу. Цена отсечения — 80,0909%, средневзвешенная — 80,1493% от номинала, что предполагает доходности в размере 16,45% и 16,44% годовых соответственно. Всего было удовлетворено 742 заявки, 538 из которых пришлось на заявки до 1 млн руб. Премия к вторичному рынку составила 9 б.п. по средневзвешенной доходности. Выручка от аукциона составила 75,7 млрд руб.
План заимствований Минфина на II квартал составляет 1,3 трлн руб. по номиналу. На текущий момент размещено бумаг на 763 млрд руб., для выполнения квартального плана на оставшихся шести аукционах ведомству необходимо размещать бумаг минимум на 134,3 млрд руб. С начала года Минфин разместил ОФЗ на 2,17 трлн руб.
По данным Минфина, на конец I квартала 2025 года объем выпушенных ОФЗ и замещающих облигаций составлял 26,81 трлн руб. по номиналу. Сумма процентных платежей по этим ОФЗ за I квартал составила 0,85 трлн руб. и соответствовала примерно 7,57% расходов бюджета в I квартале.
Наше мнение. Сейчас на рынке госдолга наиболее интересными для покупки под снижение ключевой ставки выглядят длинные ОФЗ с фиксированным купоном сроками погашения от 10 лет, в особенности выпуски 26243, 26245, 26246, 26247, 26248, а также 26230, 26233 и 26238. При выборе между двумя длинными выпусками стоит обратить внимание на выпуск с более длинным сроком погашения. Также можно рассмотреть короткие выпуски до 3 лет в качестве альтернативы депозиту: 26212, 26207 и 26232.
