Позитивная динамика фондовых индексов практически нивелировалась в результате коррекции со второй декады марта. Импульс к росту ослаб на фоне торговых пошлин администрации президента США в отношении внушительного списка стран.
На этом фоне опережающую динамику по-прежнему показывают сбалансированный и консервативный типы портфелей, которые прибавляют с начала года 7% и 1,9% соответственно. Спекулятивный портфель оказался в аутсайдерах, теряя 2,3% по сравнению со снижением индекса МосБиржи полной доходности на 0,15% с начала года.
Помимо глобальных факторов слабая динамика фондовых индикаторов в конце марта – начале апреля могла быть обусловлена неблагоприятным и необычным сочетанием резкого укрепления рубля на фоне дешевеющей нефти. Котировки Brent устремились вниз в направлении 5000 руб. за баррель. Тем не менее в долгосрочной перспективе мы не находим устойчивым такое неблагоприятное сочетание факторов.
С течением времени ослабление рубля может возобновиться, учитывая спад на нефтяном рынке из-за опасений перед замедлением экономического роста в мире. Кроме того, чем больше времени проходит с того момента, когда Банк России взял паузу в процессе повышения ключевой ставки, тем скорее ставка может быть понижена регулятором. Тем более, что последние данные по инфляции отражают предварительные признаки постепенного замедления инфляции.
В конечном счете, сочетание благоприятных факторов, перечисленных выше, может обусловить возобновление повышательной динамики на фондовых рынках.
