В апреле на российском фондовом рынке произошло охлаждение на фоне геополитической напряженности на Ближнем Востоке и осторожной риторики Банка России. Регулятор на последнем заседании снизил ключевую ставку до 14,5%, но при этом повысил нижнюю границу диапазона средней ключевой ставки на 2026 год, сигнализируя о более плавном смягчении ДКП. Инфляционное давление сохраняется, однако замедление устойчивой части инфляции и приближающийся дивидендный сезон создают предпосылки для восстановления котировок качественных акций.
В этих условиях мы сохраняем селективный подход к формированию портфеля. На рынке акций на первый план выходят эмитенты с устойчивым денежным потоком и высокой дивидендной доходностью. Среди уже объявивших выплаты мы выделяем «Сбербанк» (11,8%), ДОМ.РФ (11,2%) и «Интер РАО» (10,1%), а также ожидаем солидные выплаты от «Транснефти» и «ИКС 5». В сегменте облигаций мы по-прежнему видим потенциал в длинных выпусках ОФЗ, а также считаем привлекательными бивалютные и юаневые облигации надежных эмитентов, которые предлагают защиту от возможного ослабления рубля. Корпоративные бумаги с фиксированным купоном и дюрацией 3–5 лет также сохраняют свою роль в сбалансированном портфеле.
Мы ожидаем, что пространство для дальнейшего снижения ключевой ставки сохранится, однако Банк России будет действовать осторожно, учитывая проинфляционные риски со стороны внешних рынков. При этом текущее охлаждение на рынке акций и распродажи отдельных эмитентов, не подкрепленные ухудшением их фундаментальных показателей, открывают возможности для входа в качественные активы по привлекательным ценам.
Подробнее в обзоре — аналитиков «Цифра брокер».
В этих условиях мы сохраняем селективный подход к формированию портфеля. На рынке акций на первый план выходят эмитенты с устойчивым денежным потоком и высокой дивидендной доходностью. Среди уже объявивших выплаты мы выделяем «Сбербанк» (11,8%), ДОМ.РФ (11,2%) и «Интер РАО» (10,1%), а также ожидаем солидные выплаты от «Транснефти» и «ИКС 5». В сегменте облигаций мы по-прежнему видим потенциал в длинных выпусках ОФЗ, а также считаем привлекательными бивалютные и юаневые облигации надежных эмитентов, которые предлагают защиту от возможного ослабления рубля. Корпоративные бумаги с фиксированным купоном и дюрацией 3–5 лет также сохраняют свою роль в сбалансированном портфеле.
Мы ожидаем, что пространство для дальнейшего снижения ключевой ставки сохранится, однако Банк России будет действовать осторожно, учитывая проинфляционные риски со стороны внешних рынков. При этом текущее охлаждение на рынке акций и распродажи отдельных эмитентов, не подкрепленные ухудшением их фундаментальных показателей, открывают возможности для входа в качественные активы по привлекательным ценам.
Подробнее в обзоре — аналитиков «Цифра брокер».
