И Х5, и «Лента» являются лидерами в своем секторе. Несмотря на вызовы на рынке труда в ритейле и снижение потребительского спроса, компании работают с операционными расходами, адаптируются и не допускают провала по маржинальности.
Х5, как уже более зрелый и стабильный игрок, по-прежнему растет двухзначными темпами по выручке, имеет низкую долговую нагрузку и достаточно прогнозируемый денежный поток, который распределяется на дивиденды. Ожидаем, что и в 2026 году компания покажет двухзначную доходность выше рынка. Также остается драйвер в виде реализации казначейского пакета, что может значительно увеличить дивидендную выплату.
После перезагрузки в конце 2023 года менеджменту «Ленты» удается поддерживать маржинальность на очень высоких значениях (более 7%) при темпах роста выручки более 20%. Даже с учетом эффективных, но частых M&A сделок компания сокращает долг, а свободный денежный поток вполне позволяет начать выплачивать дивиденды, но менеджмент пока фокусируется на росте. По форвардным мультипликаторам на 2026 год мы оцениваем «Ленту» в 5,4 годовых прибылей, а Х5 — в 4,4. По EV/EBITDA компании оцениваются примерно одинаково — около 3,0. Считаем, что акции обеих компаний имеют потенциал роста с текущих отметок и удачно дополняют друг друга.
Подробнее — в обзоре аналитиков «Цифра брокер».
Х5, как уже более зрелый и стабильный игрок, по-прежнему растет двухзначными темпами по выручке, имеет низкую долговую нагрузку и достаточно прогнозируемый денежный поток, который распределяется на дивиденды. Ожидаем, что и в 2026 году компания покажет двухзначную доходность выше рынка. Также остается драйвер в виде реализации казначейского пакета, что может значительно увеличить дивидендную выплату.
После перезагрузки в конце 2023 года менеджменту «Ленты» удается поддерживать маржинальность на очень высоких значениях (более 7%) при темпах роста выручки более 20%. Даже с учетом эффективных, но частых M&A сделок компания сокращает долг, а свободный денежный поток вполне позволяет начать выплачивать дивиденды, но менеджмент пока фокусируется на росте. По форвардным мультипликаторам на 2026 год мы оцениваем «Ленту» в 5,4 годовых прибылей, а Х5 — в 4,4. По EV/EBITDA компании оцениваются примерно одинаково — около 3,0. Считаем, что акции обеих компаний имеют потенциал роста с текущих отметок и удачно дополняют друг друга.
Подробнее — в обзоре аналитиков «Цифра брокер».
