С начала октября цены на золото в рублях выросли почти на 8%, достигнув новых исторических максимумов. В последние месяцы, конъюнктура рынка складывается для российских золотодобытчиков крайне привлекательная. Тем не менее котировки их акций пока слабо реагируют на позитивные тенденции на рынке золота, которые благоприятно отражаются на золотодобывающей отрасли, в целом, и операционных результатах российского производителя золота и олова Селигдар, в частности.
Золотодобывающий дивизион. За первые 9 месяцев 2024 года Селигдар сократил добычу руды на 33% по сравнению с тем же периодом прошлого года, с 9,2 млн т до 6,2 млн т, ввиду планового вовлечения в переработку ранее добытой и складированной руды и завершения отработки месторождения Лунное. Производство лигатурного золота за 9 месяцев 2024 года сократилось на 5% и составило 5937 кг. Отметим, что данный показатель включает золото, произведенное на месторождении Лунное до даты прекращения договора подряда. Исторически на III квартал приходится наибольший объем добычи Селигдара за год. Этот год не стал исключением, но производство золота за этот период снизилось на 15% из-за высокой базы прошлого года. Что важно, реализация золота растет третий квартал кряду, соответствуя динамике производства, что говорит о хорошей работе с запасами.
Оловодобывающий дивизион. Производство олова в концентрате за III квартал 2024 года составило 528 т, сократившись на 34% за год, что связано со снижением содержания олова в руде. В целом компания планировала незначительное сокращение производства олова в концентрате при росте объема добычи и переработки руды, поскольку заранее ожидала вовлечение в отработку руд с низким содержанием олова. В связи с чем была начата модернизация производства, которая завершится в 2025 году и позволит нарастить объемы производства концентрата.
Взгляд на компанию. Отметим, что Селигдар смог нарастить реализацию золота, что в совокупности с текущими ценами на этот металл, это уже дало эффект в виде роста выручки от реализации золота на 43% за 9 месяцев 2024 года по сравнению с тем же периодом прошлого года. В дальнейшем станет понятно, улучшит ли это маржинальность, которая во II квартале находилась на низких значениях 32,6%. Отдельно отметим, что у компании впереди много амбициозных проектов, планы до 2030 года, один только проект Кючус способен увеличить производство золота в два раза.