Повышая ключевую ставку, Банк России пытается погасить инфляционное давление, но также преследует и долгосрочные цели по созданию условий для ребалансировки экономики и замещению импорта. В этом контексте повышение ставки на заседании 25 октября может оказаться не последним в текущем году.
Обеспечение ценовой стабильности – приоритетная цель денежно-кредитной политики Банка России. Для достижения этой цели регулятор последний год повышает ключевую ставку. Предпосылки для повышения ставки кажутся очевидными. Эти и высокие темпы роста потребительских цен, и высокая экономическая активность в сочетании с жесткими условиями на рынке труда.
С другой стороны, высокие ставки увеличивают расходы бюджета на финансирование госдолга и усложняют корпорациям обслуживание и рефинансирование долга. Из-за ограниченных возможностей carry-trade повышение ставки не приводит к укреплению рубля, в то время как эффективной мерой снижения ценового давления могло бы стать укрепление рубля.
В сложившихся обстоятельствах Банку России важно соблюсти баланс и не переусердствовать с повышением ключевой ставки, в то время как устойчиво-высокое инфляционное давление и другие факторы требуют сохранения высокой ключевой ставки на протяжении более длительного времени.
Подробнее в обзоре аналитиков «Цифра брокер».
