Рост корпоративного кредитного портфеля банковского сектора с 2022 года был основным драйвером роста денежных агрегатов и повышения инфляции. Мы оценили характер роста корпоративных кредитов по секторам и пришли к выводу, что значительный рост корпоративного кредитования был связан с деятельностью экспортеров и не оказал существенного влияния на показатели экономического роста.
Ослабление рубля предоставляет дополнительные преимущества экспортерам и игрокам в секторах с возможностью импортозамещения, где негативное влияние текущих уровней ставок может быть уменьшено, и кредитный портфель может и дальше нарастать хотя бы в результате валютной переоценки. В остальных секторах при текущих ставках мы ожиданием значительного замедления кредитования.
Если Банк России найдет способы регулирования кредитования в экспортном секторе без применения механизма повышения ставки, то на заседании 20 декабря ключевая ставка, возможно, будет сохранена на прежнем уровне.
Подробнее в нашем обзоре.
