«Озон» продолжает демонстрировать качественный переход к стадии зрелости и повышению операционной эффективности: маркетплейс наращивает рентабельность, а генерация чистой прибыли продолжается пятый квартал подряд. По итогам II квартала 2026 года показатель составил 10,1 млрд руб. против 0,4 млрд руб. годом ранее. Это подтверждает устойчивость бизнес-модели даже в условиях высокой ключевой ставки.
В то же время котировки компании стали крайне чувствительны к атакам на инфраструктуру Wildberries: не торгуясь на бирже напрямую, конкурент фактически транслирует отраслевой риск через акции «Озона». Пока неясно, как будет развиваться ситуация дальше: подвергнется ли инфраструктура самого «Озона» подобным воздействиям, как поведут себя продавцы и покупатели, и какой окажется переток между площадками. Полноценный эффект от этих событий, а также от роста страховых тарифов мы увидим только по результатам III и IV кварталов 2026 года.
На основании этих факторов, а также учитывая привлекательную оценку 4,2x по мультипликатору EV/EBITDA (при прогнозе EBITDA 200 млрд руб. на 2026 год), мы сохраняем рекомендацию «Покупать» с целевой ценой 5 200 руб. за акцию.
Подробнее — в обзоре аналитиков «Цифра брокер».
