Недельная динамика. Предпраздничная неделя была отмечена возобновлением спада на рынке облигаций. Событием предыдущей недели стало заседание Банка России в пятницу, итоги которого привнесли заметную долю негатива в настроения инвесторов. Регулятор, как ожидалось, сохранил ключевую ставку на уровне 16% годовых. Однако был повышен прогноз её среднего значения на 2024 и 2025 годы до 15–16% и 10–12% соответственно, против 13,5–15,5% и 8–10% в февральском прогнозе. Одновременно Банк России ухудшил прогноз по инфляции на 2024 год, которая, по ожиданиям регулятора, составит 4,3–4,8%, при цели в 4%. Позднее Эльвира Набиуллина заявила о том, что нельзя исключать повышения ключевой ставки в дальнейшем, хотя такой сценарий не является для Банка России базовым. Всё это означает, что начало цикла смягчения денежно-кредитной с высокой вероятностью переносится на следующий год.
На этом фоне доходности облигаций продемонстрировали рост практически во всех сегментах рынка, несмотря на происходившее одновременно укрепление рубля и стабильную ситуацию с ликвидностью. Ставка RUONIA колебалась на уровнях около 15,7%, курс доллар/рубль опустился ниже 92 руб. Этому способствовал пик налоговых платежей, пришедшийся на 2 мая, а также известие о продлении обязательной продажи валютной выручки.
На текущей неделе в среду (8 мая 2024 года) пройдут первые после заседания Банка России аукционы Минфина. На предыдущем аукционе 24 апреля Минфин разместил 14-летние ОФЗ-ПД 26243 по ставке 13,75%. Тем не менее логично предположить, что на предстоящем аукционе инвесторы потребуют более высокую премию, учитывая жесткий сигнал Банка России, а давление продавцов на вторичном рынке ОФЗ сохранится до проведения аукциона.
Макроэкономические и корпоративные события. Степень активности продавцов будет зависеть от данных по инфляции за неделю с 23 апреля по 2 мая, которые Росстат опубликует в понедельник (6 мая) поздно вечером. За предыдущую неделю (с 16 по 22 апреля 2024 года) индекс потребительских цен повысился на 0,08%, что соответствует росту с начала апреля на 0,37%, и с начала года на 2,33%.
Агентство S&P Global опубликовало в понедельник российский индекс деловой активности (PMI) для сферы услуг, который снизился по сравнению с предыдущим месяцем, но остался в области экспансии. В комментариях агентства отмечается умеренное повышение издержек на фоне роста зарплат, расходов на рекламу.
